中邮证券-晨会纪要-210513

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宏观研究4月M2同比增速降至8.1%创2019年8月以来新低4月末，广义货币(M2)余额226.21万亿元，同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点；狭义货币(M1)余额60.54万亿元，同比增长6.2%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高0.7个百分点；流通中货币(M0)余额8.58万亿元，同比增长5.3%。

当月净回笼现金740亿元。

居民和企业中长期贷款依旧稳定增长，分别占据了全部新增人民币贷款的33%和45%左右。

值得一提的是，在严查经营贷入楼市的背景下，企业和居民短期贷款均出现了明显压缩。

4月住户短期贷款增加365亿元，而在今年一季度住户部门短期贷款增加了5829亿元，企(事)业单位短期贷款4月则减少了2147亿元。

具体来说，分部门看，4月住户贷款增加5283亿元，其中，短期贷款增加365亿元，中长期贷款增加4918亿元；企(事)业单位贷款增加7552亿元，其中，短期贷款减少2147亿元，中长期贷款增加6605亿元，票据融资增加2711亿元；非银行业金融机构贷款增加1532亿元。

M2增长低于市场预期，主要原因有两个方面，一是去年基数比较高，为了应对疫情冲击央行去年同期增加了流动性投放，另一方面，财政存款增加较多也影响了M2增长；从市场利率看还是保持了平稳，目前市场流动性还是合理充裕，市场利率平稳，现在M2增速与经济基本面还是匹配的，也满足了实体经济的需要。