浙商证券-新能源汽车行业专题报告：新能源汽车及锂电系列之五，4月电池装机/电动车销量保持高增速-210513

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报告导读4月我国动力电池产量达12.9GWh，同比增长173.7%，装车量8.4GWh，同比增长134%。

投资要点四月动力电池产销维持高增速根据公布的数据，4月我国动力电池产量达12.9GWh，同比增长173.7%，环比增长14.6%，其中三元锂电池产量达6.7GWh，同比增长134.3%，环比增长13.7%，占比约51.9%，磷酸铁锂电池产量达6.2GWh，同比增长235.4%，环比增长13.7%，占比约47.9%。

4月装车量达8.4GWh，同比增长134%，环比下降6.7%，其中三元锂电池装机量5.2GWh，同比增长97.3%，环比增长1.5%，占比约61.9%，磷酸铁锂电池装机量3.2GWh，同比增长244.5%，环比下降17.6%，占比约38.1%。

2021年4月动力电池累计产量达45.7GWh，同比增长251.8%，装车量累计达31.6GWh，同比增长244.5%。

整体上看2021年4月动力电池的产销数据符合我们此前针对行业高景气度的预期，同比保持较大增长原因是去年疫情导致4月生产恢复及下游需求受挫。

铁锂占比保持高水平，四月新能源汽车销量表现强势从产量和装机量上看，磷酸铁锂占比份额较去年（2020年）全年水平有所上升，其市场份额较2019年和2020年同期保持增势，2019年4月磷酸铁锂装机占比28.3%，2020年4月占比25.9%，而2021年4月磷酸铁锂占比达38.1%。

我们预计2021年全年磷酸铁锂装机份额将达40%-42%，呈现持续回暖态势。

4月排名前三、前五、前十家动力电池企业装机量分别为5.83GWh、7.12GWh、7.77GWh；4月CR3装车份额达69.4%，CR5额达84.8%，CR10份额达92.5%。

从具体公司上看，4月宁德时代依然稳坐国内装机量与份额老大位置，比亚迪新能源车销量稳健稳居第二，中航锂电异军突起超越LG成为第三。

4月我国实现新能源汽车销量20.6万辆，同比增长186%，2021年1-4月我国新能源汽车累计销量达72.1万辆，同比增长290%，反映出我国新能源汽车市场正处于高速爆发期。

同时新能源渗透率自去年下半年开始便稳定上升，4月更是创下新高达9.15%，更加印证了我们对于新能源汽车市场进入爆发期的判断。

投资建议我们认为4月动力电池产销同比持续高增长继续验证了我们此前的观点―市场已恢复正轨并进入增长快车道，1-4新能源汽车销量达72.1万辆，预计全年销量有望突破200万辆。

我们建议重点关注动力电池龙头【宁德时代】；磷酸铁锂较同期呈现明显复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的【德方纳米】；在我国“碳中和”发展目标已经确立的大基调下，预计2021年我国新能源汽车市场将保持高增速带动对动力电池需求提升，因此建议重点关注产业链细分赛道优质标的【恩捷股份】、【赣锋锂业】、【璞泰来】、【当升科技】、【天赐材料】、【新宙邦】。

风险提示：新能源汽车推广不及预期。