天风期货-沥青周报：6~7月炼厂累库压力较大-210511

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供应端：沥青现货综合利润自3月起震荡走强，目前处于历史同期中位，整体开工率虽有下降，但我们认为这是开工率的正常波动，当前的利润状况并不支持开工率有趋势性下降，库存压力也还不至于倒逼炼厂降负荷。

需求端：原油上行叠加临近交割，沥青期货上行，现货情绪好转，但终端需求并没有明显的改善。

观点：按照现在平衡表预期，6-7月累库压力较大，届时雨季将限制南方终端需求释放，预计沥青的现货利润和盘面裂解价差将承压。

重点数据：山东开工率-1%至36%，炼厂库存华北山东+4%至57%，华东-1%至36%。