天风期货-PTA&MEG：5月TA继续大幅去库，EG供应回归-210507

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PTA供需上，需求端，“金三银四”旺季不及预期，织造订单偏弱，但刚需尚可，聚酯开工率维持高位；供给端，PTA低利润下检修增加，4月去库明显。

5月来看，需求端部分短纤、切片工厂有小幅降幅计划，供给端检修仍多，供需维持去库，短期PTA维持偏强。

PX环节，前期基本面强于上下游，PX偏紧；随着国内供给重启，需求检修较多下，PX供需边际转弱，后续加工费可能向上下游转移。

产业链估值来看，PX-Brent价差驱动不强，PTA持续去库下加工费偏强。

当前产业链利润仍在低位，绝对价格受原油影响较大，短期或PTA维持偏强震荡。

策略上，短期PTA基本面偏强，基差或月差或维持偏强。

中长期投产过剩周期叠加仓单注销压力，关注PTA9-1反套的机会。

风险点：需求恢复不及预期，疫情反复，原油波动加剧。