宝城期货-春风得意马蹄疾，一日看尽长安花-210513

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1、在诸多利好因素共振下，节后甲醇2109合约呈现加速上涨的态势，期价自2450元/吨一线强势拉涨至本周四的2852元/吨附近，创2018年以来新高。

鉴于煤炭资源偏紧，煤价高企，甲醇成本逐渐抬升，叠加自身供需结构偏强支撑，预计后市甲醇2109合约有望延续稳步上涨的趋势。

2、从目前来看，全球经济复苏结构并不平稳，且依然存在较大的不确定性。

因此未来全球货币宽松基调还将保持一段时间，短期急转或者提前收紧货币措施仍不合时宜。

甲醇等大宗商品凭借宽松货币氛围有望延续偏强姿态运行。

3、今年以来，国内多个省份相继出台能耗双控制度措施，能耗双控政策意味着煤炭制甲醇领域的产能利用率也将受到政策制约，至少初期超负荷生产会受到严格的政策管控。

4、目前甲醇主力合约期价从能耗双控政策发布以来，累计涨幅仅为23.90%，如果能耗双控政策发挥的效应能达到2016年供给侧改革带来的红利，那么意味着后市甲醇主力合约还将继续上涨，且上涨空间较大。

5、一般来讲，3-4月为内地甲醇春检集中期，5-6月虽仍有部分装置计划检修，然相对分散及总量有所减少。

据统计显示，2021年3-5月份国内春检涉及产能约1246万吨，更多的集中在3-4月份，5-7月份目前收到的检修计划有限。

不过今年情况较往年稍有不同，在内蒙古能耗双控政策背景下，4中旬以来，国内西北地区大部分甲醇企业采取停售限量措施，加剧了供应紧张态势。

6、在海外多套装置检修背景下，海外甲醇市场低价货源难觅。

进口至中国的船货有限，导致国内港口甲醇库存累库周期延后。

预计二季度中国甲醇月均进口量或增加至105-110万吨附近，进口亦有增量预期。

整体看，二季度中国甲醇供应增量或呈现增加趋势，且整体增量较多。

7、3月份国内开始的能耗双控影响下，部分企业开始限制煤炭指标，加之4月份内蒙、新疆等地的煤炭安全检查等，对煤炭的监管越发严格，使得煤炭持续处于偏紧状态，淡季煤价持续冲高，近期触发了政策保供调控，要求为夏季备煤做准备，但煤炭企业仍然按照核定产能生产及发放煤管票，整体供应偏紧。

加之中澳停止经济战略活动影响，后续煤炭供应仍将维持紧张态势，价格难下下，对甲醇成本面支撑较好。

8、目前煤制烯烃装置检修多推迟至三季度附近，前期内蒙、南京检修计划推迟，同时山东大泽20万吨烯烃装置于4月中旬附近重启，甘肃及新疆烯烃装置计划二季度末附近投产，因此二季度国内烯烃装置开工仍将保持偏强态势，需求预期较好，整体或呈现小幅增量预期。

9、笔者认为后市甲醇2109合约期价还将延续稳步上行的趋势。

建议投资者继续维持偏多思路，建立买入看涨甲醇期权或单边做多期货的策略。