广发期货-国债早报：期债尾盘拉升，关注潜在利空-210514

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[期债主要观点]昨日，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度较大，截至17:00，10年期国债活跃券200016收益率上行0.5bp报3.13%，5年期国债活跃券200013收益率上行1.5bp报2.93%，2年期国债活跃券200018收益率上行2bp报2.60%。

公开市场操作方面，当日央行维持100亿逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，完全对冲到量。

银行间资金面利率普遍上行，但整体依然偏松，主要期限回购利率波动有限，隔夜利率上行0.55bp至1.95%左右，7日利率上行6.14bp至2.05%附近。

昨日资金面总体依然偏松，央行维持100亿逆回购操作，完全对冲到量。

股份制银行一年期同业存单一级报价小幅上行至2.90%，但仍低于同期限MLF利率。

随着地方债发行缴款和缴税日期到来，同时月中有一笔MLF到期，资金面波动预期逐步放大，此前资金面稳定支撑债市的局面可能被打破，关注央行对冲规模，和MLF续作情况。

昨日，以黑色系为代表的大宗商品大幅下跌，缓释了通胀预期对债市的压制。

当前时点上，全球供需错配仍存，大宗商品上涨的中期逻辑难以证伪，但短期来看，大宗商品迅猛上涨后经历昨日大幅下跌，做多情绪可能相对谨慎，大宗价格或难快速回涨，短期内通胀压力对债市影响或有所缓解。

美国通胀数据远超预期，美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高；季调后CPI环比升0.8%，创近十年来新高。

通胀预期带动美债收益率上涨，但目前美联储方面的表态仍不会收紧政策，美联储理事沃勒表示美联储对通胀的反应不会和过去一样，不想行动过快以追逐“通胀幽灵”，在认为通胀是个问题之前不会做出回应，预计未来两年的通胀率为2.25%或2.5%。