华西证券-浙江及宁绍台一季度经济特征：出口带动，较快增长-210514

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投资要点:本文通过对工业增加值、出口、制造业投资三个指标的跟踪，对一季度浙江省及三个地级市（台州、宁波、绍兴）经济运行情况进行分析。

工业增加值：绍兴市工业增速领先明显浙江省2021年一季度工业增加值的两年复合增速为9.7%，明显高于全国平均的6.8%。

分地区看，台州市和宁波市一季度工业增加值的复合增速分别为6.0%和8.3%，低于浙江省平均增速；绍兴市一季度的复合增长率则达到12.4%。

绍兴市工业增加值增速自2019年以来明显高于浙江省平均增速，2020年一季度受疫情冲击也相对较弱；从复合增速看，2021年一季度绍兴市工业增长亦明显领先浙江省平均水平。

出口：台州市出口强势复苏2021年一季度浙江省出口的两年复合增速为11.6%，高于全国平均的10.7%。

分地区看，一季度宁波市出口复合增长率为6.4%，绍兴市复合增长率为3.9%，均明显低于浙江省及全国增速。

台州市出口虽在2020年一季度受疫情冲击最为明显，但随后强势复苏，2021年一季度台州市出口复合增长率达到12.2%，高于浙江省平均水平。

制造业投资：地级市间分化明显2021年一季度，浙江省制造业固定资产投资完成额同比增长30.8%，高于全国平均1.0个百分点。

分地区看，台州市一季度制造业投资同比增长14.7%，绍兴市同比增长14.4%，宁波市同比增长49.1%。

一季度宁波市制造业投资增速高于浙江省平均，台州市和绍兴市则低于浙江省平均水平。

风险提示经济出现超预期波动。