西南证券-医药行业周报：加配医药，中小市值公司百花齐放-210516

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行情回顾：本周医药生物指数上涨]7.6%，跑赢大盘5.3个百分点，行业涨跌幅排名第1。

2021年初以来至今，医药行业上涨7.5%，跑赢大盘9.43个百分点，行业涨跌幅排名第7。

本周医药行业估值水平（PE-TTM）为40倍，相对全部A股溢价率为135%，相对剔除银行后全部A股溢价率为78%，相对沪深300溢价率为193%，分别环比上升12pp、9pp、14pp。

医药子行业来看，本周生物制品为上涨最多的子行业，上涨约11.6%，同时也是2021年医药板块上涨最多的子行业，全年累计涨幅为20%。

医药商业本周涨幅最低，为2.3%。

加配医药，中小市值公司百花齐放。

市场情绪和政策刺激共同催化医药板块反弹。

从市场情绪来看，由于专利豁免的可行性很低，疫苗接种推进，催化疫苗产业链强势反弹，包括疫苗个股康希诺，康泰生物，智飞生物等，疫苗相关药机装备楚天科技、东富龙等。

从政策来看，7部门印发通知支持中医药服务出口，中药板块局部爆发，另一方面，骨科10省联盟方案好于预期，骨科标的触底反弹。

中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：“创新”主线：1）创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽Z制药等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等；2）CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业、博腾股份、康龙化成、美迪西、药石科技等；3）创新疫苗，重点看好康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物等；4）创新器械，重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗等；5）创新模式，重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、九州通、上海医药、平安好医生、柳药股份、健麾信息等；6）创新检测，重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

“自主消费”主线：1）自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2）血制品，重点看好派林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物等；3）中药消费品，重点看好云南白药、片仔癀等；4）医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5）连锁医疗服务，重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

本周稳健组合：迈瑞医疗（300760）、药明康德（603259）、长春高新（000661）、云南白药（000538）。

本周弹性组合：康泰生物（300601）、润达医疗（603108）、山河药辅（300452）、上海医药（601607）。

本周港股组合：药明生物（2269）、康希诺（6185）、君实生物（1877）、启明医疗（2500）。

本周科创板组合：泽Z制药（688266）、普门科技（688389）、南微医学（688029）、爱博医疗（688050）。

风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。