中航证券-先进制造行业周报：换电模式有望成为新能源车补给的主要形式，推荐关注关注领先布局企业-211128

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核心个股组合：近期重点推荐协鑫能科、联赢激光、杭锅股份、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、航锦科技等。

本周专题研究：光伏行业供给端与需求端均迎利好，发展加速度进一步提升，有望开启2022年光伏大行情。

供给端：1）据不完全统计，通威、大全、协鑫等头部企业2021Q4投产16万吨，2022年Q1-Q4分别投产14.5/11/11/20万吨，2021年/2022年底预计产能约65/125万吨。

可以预期的是，硅料价格会随着产能释放逐步回落，此前制约产业链因素有望缓解，整个产业链活力将有明显提升，2021年被抑制的装机需求有望在2022年弥补。

2）中游硅片价格稳中有降，M10价格率先下调，环比下降0.88%，硅片价格拐点或已到。

需求端：1）整县推进政策+风光大基地，未来国内光伏发展空间广阔。

2）美国太阳能组件进口关税下调，2020年美国进口光伏组件19GW，进口自中国的比重不足5%，双面组件需求量高，美国国内制造商产能不足，中国企业有望提升对美国组件出口规模，国内外需求共振。

供给端和需求端均迎来利好，我们预计2022年光伏行业发展加速度有所提升，行业对于设备等需求旺盛，可以关注高测股份（硅片切割设备+耗材+代工）、双良节能（切入材料的单晶炉龙头）、天宜上佳（碳碳光伏热场）、迈为股份（光伏设备龙头）等。

重点跟踪行业：锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；工程机械，预计行业销量Q4同比负增长，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。