华西证券-择时与PB~ROE数据周报-211126

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PB-ROE角度的市场观点截止2021/11/26，A股市场的PB-ROE估值水平为0.84(对应0.27π)，本周估值继续上升，仍处于上升通道中，上行态势保持不变。

根据历史规律，PB-ROE估值运行在[0.14,1.60]区间内，总体位于第一象限。

PB-ROE估值正处于2018年11月见底后的新一轮估值提升过程中，当前值0.84，市场还未到估值顶部区域，仍处在估值提升的大周期中，中长期继续看多。

中证800等权指数适合于观察风格分化下的市场整体走势。

9月中旬以来指数在周期股带动下出现较大幅度回落，目前在120日均线处已企稳反弹，看好指数企稳后的继续上行走势。

PB-ROE估值指标的提升需要全体股票的参与，全市场内中小盘股票数量占大多数，是推动估值上升的重要力量。

本周中证500、中证1000指数分别上涨0.70%、1.76%，创业板指上涨1.46%，沪深300指数下跌0.61%。

维持未来中小盘股票风格占优的判断不变。

风险提示本报告的结论基于历史数据统计规律，当历史统计规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。

PB-ROE估值水平进入低估值区间后，市场仍有继续下探可能；PB-ROE估值水平进入高估值区间后，市场仍有继续惯性上涨可能。