兴业证券-银行业周报：新发放贷款定价如期回升，行业经营/财富管理分化加大-210516

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本周1季度货币政策执行报告发布以及行业1季度经营数据披露，总体而言，行业1季度新发放贷款定价延续回升趋势，不良下行、拨备增厚，资产质量持续夯实。

在疫情冲击、利率市场化下，行业与行业之间、行业内部分化加大是主旋律，继续看好2021年银行板块与核心标的机会，对于2021年行业基本面继续维持前期观点，21年规模驱动小幅减弱但息差逐渐修复，前置的减值计提给信用成本改善提供了空间。

本周4月金融数据发布，社融增速回落至11.7%，总量略低于市场预期，表外非标是社融低于预期主要分项。

信贷总量低于预期，中长期信贷需求持续向好。

本月全口径新增人民币贷款1.47万亿，同比少增2300亿，主要拖累来自短贷不及预期。

预计一方面与3月底经营贷监管加强有关，另一方面中小型银行3月超季节性投放下4月供需欠平衡或也是驱动因素之一。

是否信贷供需情况出现趋势性扭转，仍需要5月数据进一步验证。

中基协在本周的下半周披露了公募基金销售保有规模的前100强数据。

招行（6711亿）、工行、建行、中行、交行（2381亿）占据银行系前五排位，整体集中度较高。

招行在银行中展现出当之无愧的财富管理领头羊角色，单分支机构的权益+混合保有规模超过3.5亿，仅次于券商龙头中信证券和平安证券。

考虑到银行渠道客户风险偏好较低以及理财资产尚不被纳入统计，我们预计全口径保有规模上银行仍然占据压倒性优势。

2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看，均是近年来银行业经营景气度较高的一年。

个股层面，继续坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。

此外，建议投资者关注一季报超预期个股及城商行中成长性较强标的业绩兑现机会，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。

要闻回顾：中银协：商业银行应将再保理业务纳入统一授信管理；银保监会：一季度商业银行累计实现净利润6143亿元；央行发布《一季度货币政策执行报告》；央行：4月社融规模为1.85万亿元同比减少1.25万亿元；央行发布《2021年4月金融统计数据报告》。

渝农商行发行资本债券；南京银行发行可转债、绿色金融债券。

市场表现：本周表现居前的为厦门银行(7.95%)、常熟银行(5.23%)、邮储银行(4.66%)，宁波银行(-0.93%)、杭州银行(-1.07%)、平安银行(-2.27%)表现居后。

资金价格：本周人民币兑美元汇率上涨至6.43，央行公开市场操作净投放400亿元。

10年期国债收益率下行至3.14%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至3.98%。

城投债利差收窄，地方政府债利差小幅走扩。

理财产品：上周理财产品发行总量245款，到期总数1,095款，净发行-850款。

相较于前一周，1个月、2个月、4个月、9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、3个月、6个月、1年理财产品预期收益率下跌。

同业存单：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.35%/2.67%/2.91%。

本周发行同业存单917款，融资7,804亿元，共计123,238亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。