民生证券-有色金属行业周报：工业金属短期震荡，氢氧化锂延续涨价-210517

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每周随笔：高镍需求逐步恢复，氢氧化锂持续涨价2021Q2以来氢化锂价格呈现加速上涨趋势，截至5月14日，电池级氢氧化锂均价约为86000元/吨，较一季度末上涨16.22%。

4月氢氧化锂产量1.48万吨，同比88.07%，环比增长22.73%，侧面验证氢氧化锂需求恢复明显。

目前欧洲正逐步解除疫情封锁，同时，2021年新上市车型电池多为高镍三元锂电池，电池级氢氧化锂需求恢复高增长，价格上涨趋势有望延续。

持续推荐氢氧化锂第一梯队的赣锋锂业、二线梯队的雅化集团。

本周观点基本金属：上周国内基本金属除铜上涨0.55%以外均下跌，铝、锌、铅、镍、锡分别下跌1.93%、0.74%、3.68%、3.35%、2.63%。

美国4月CPI超市场预期，国内4月社融数据不及预期，市场担忧流动性或提前收缩，另一方面，迅速上涨的价格影响了部分下游需求，大宗商品价格承压。

铜：4月铜棒开工率为67.78%，环比下降2.39个百分点，同比上升1.72个百分。

冶炼厂检修或仍对供给产生扰动，短期铜价震荡。

铝：内蒙因能耗双控已经限产，碳中和或持续影响供给增速，本周电解铝库存下降0.3万吨至111.2万吨，去库放缓；铝价短期震荡。

氧化铝维持过剩，吨铝利润维持高位。

推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、海亮股份、云海金属。

贵金属：上周贵金属多数上涨。

COMEX黄金上涨0.69%，伦敦金上涨0.08%，SHFE黄金上涨0.93%。

COMEX白银上涨0.17%，伦敦现银下跌0.53%，SHFE白银下跌0.72%，伦敦铂下跌0.24%，伦敦钯上涨2.80%。

4月CPI大超预期，流动性缩减预期提前，但短期或仍处于通胀预期上行速率高于名义利率反弹速率阶段，金价短期或延续反弹。

依然看好2021Q2开始的美国通胀上行，中期看多金价。

美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断，关注白银补涨。

推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源。

小金属：电钴2.32%、钴盐下跌，氢氧化锂上涨2.38%，镁锭上涨22.19%，稀土普跌。

锂：澳矿供给收缩，Orocobre与Galaxy合并加剧资源紧张担忧，锂精矿供应持续偏紧，继续看好精矿价格上行；欧洲新能源产销逐步恢复，氢氧化锂价格有望逐步上行，持续看好赣锋锂业，关注国内锂矿资源重估的融捷股份。

钴：原料供应紧张持续，继续看好3C+动力需求恢复，钴价中枢逐步上移，持续推荐华友钴业，关注洛阳钼业。

月度组合5月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、明泰铝业（25%）、神火股份（25%）。

5月组合下跌0.99%，中信有色上涨2.4，沪深300下跌0.25%。