光大证券-通信电子行业周观点第10期：电子关注紫光国微木林森兆易，通信运营商板块21Q1业绩表现良好-210516

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1、电子行业：紫光国微、木林森、兆易创新、华峰测控、北京君正的持续跟踪我们本周重点跟踪了紫光国微、木林森、兆易创新、华峰测控、北京君正等公司并总结观点如下：紫光国微：国微电子高度景气，安全IC和FPGA业务有望快速成长。

公司2021Q1实现3.24亿元净利润，同比增长47.44%，环比增长165.65%。

根据公司业绩指引，公司21H1净利润有望达到约6.03~8.04亿元，同比增长50%~100%，净利润中值约为7亿元，同比增长约75%。

公司作为中国特种IC、安全IC、FPGA三大赛道龙头企业，目前受益特种IC下游高景气公司实现快速增长。

短期看公司在特种IC下游高景气下将保持持续高增长，长期看公司不断发力高端智能卡芯片市场，FPGA业务国产替代空间巨大且公司技术实力处于国内领先位置，我们看好紫光国微未来广阔的发展空间。

木林森：LED行业高景气，朗德万斯盈利能力趋于提升。

由于照明和显示屏景气度较高，LED景气度于2020年第4季度开始好转，较2020年2-3季度低点，LED封装产品普遍涨价10-30%；部分白光照明产品价格上涨幅度约5%-10%。

公司在2018年完成并购海外百年照明企业欧司朗通用照明品牌“朗德万斯”以来，投入了大量的时间和精力对朗德万斯全球的业务和结构进行优化和重整。

通过关停并转等各种措施手段，目前公司已将朗德万斯海外18家工厂关闭了17家，只剩1家俄罗斯工厂，提前完成了制造环节的重组工作。

通过将海外高成本低灵活性的采购全面转移到国内，朗德万斯不仅能与木林森LED产业链上的布局协同联动，而且其全球的员工数也从高峰期的9000多人减少到目前的3000多人，人员成本大幅下降。

朗德万斯2020年Q1-Q4净利率为5.1%、-1.9%、2.7%、6.8%，盈利能力已趋于提升。

木林森2021年Q1实现归母净利润2.97亿元，同比增长74%。

兆易创新：NorFlash量价齐升，MCU加速国产替代，叠加自研DRAM放量3架马车构成公司核心发展动能。

（1）兆易创新是国内领先的NorFlash厂商，在半导体高景气度背景下，norFlash21Q1涨价约20%，产能也大幅增加，相较2020年涨幅约30%，目前公司norFlash产能约1.6-1.7万片左右。

norFlash迎来量价齐升，我们预计2021年norflash收入有望达到约39-41亿元，较2020年同比增长约40-50%。

（2）公司于2011年开始布局MCU市场，至今已有10年历史积累，公司已成长为国内领先的MCU厂商，尤其擅长32位通用型MCU。

公司历史积累深厚，在半导体缺货背景下，迎来巨大发展良机，加速国产替代。

公司2020年MCU收入约7.6亿元，我们预计公司2021年MCU收入有望达到15亿元，实现约100%增长。

（3）公司在DRAM产品线上分为代销和自研两部分，在代销产品方面，公司主要代销合肥长鑫相关产品，我们预计2021年公司DRAM代销收入约20亿元；在自研产品方面，公司将于2021年推出19nm/DDR4/4Gb产品，后续会推出17nmDDR3自研产品，主要目标市场为利基型DRAM市场，公司DRAM产品制程领先其他竞争对手，发展潜力巨大。