招商期货-铝周度报告：通胀担忧扰动，供需支撑价格-210516

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宏观：疫情方面全球新增略有下降，其中欧美下降迅速，印度小幅下降，东南亚有所上升，全球疫苗接种加速，美国接种放缓。

目前美国至少一次接种比例46%，按当前速度要达到75%还需要一个半月时间，乐观预期在7月初。

周内国内信贷数据不及预期，美国4月CPI录得4.2%大超预期引起通胀担忧，随后美联储多位官员发言缓解担忧。

流动性宽松下复苏趋势未变。

后续关注就业和通胀数据，下周关注周四美联储会议纪要和周五的美国Markit制造业PMI初值。

供需角度来看，铝或依然是有色板块中格局最好的品种。

供给方面22年天花板如期到来，短期有能耗双控继续干扰，周末报道云南对电解铝企业错峰用电，具体影响产量暂时未知，但情绪上继续支撑价格。

短期供需来看，高供给下，国内外持续去库，现货升水持续走强，旺季延续。

近期氧化铝价格小幅上涨50元，得益于成本上行和高利润下铝厂补库。

氧化铝进口盈利扩大70元到100元，高成本地区生产依然亏损。

电解铝维持高利润5000元以上，盘面来看其中内强外弱，进口窗口打开且盈利500元以上。

国内back走强。

同时国内，尤其华南现货升水，铝棒加工费明显走强，近端基本面支撑价格。

投资建议：通胀担忧形成短期扰动，预期在疫情延续和就业改善之前宽松持续，良好的基本面格局支撑铝价，建议逢低买入。

风险提示：美联储缩减购债预期提前。