华创证券-【债券周报】可转债周报：个券轮动接力，转债热度提升-210516

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个券轮动接力，转债市场成交放大市场成交金额攀升：中证转债成交金额自4月下旬开始不断走高。

上周中证转债指数日均成交金额达到892.33亿元，较4月份日均成交金额大幅提升154.78%。

4月份上交所可转债现券交易金额增长，债自然人成交金额达到6619亿元，占比提升至71.26%。

深交所可转债现券交易中，自然人成交占比整体保持在70%左右水平。

个券涨跌轮动：个券活跃度近期明显提升，上周前半周低评级小规模个券轮动上涨，当日涨幅前五的个券次日多有回调，换之以其他炒作个券接力上涨。

5月10日，低评级小规模个券久吾转债、正元转债、溢利转债、蓝晓转债、银河转债个券涨幅均在20%以上，平均换手率为1394.70%，平均转股溢价率为99.98%。

久吾、正元、溢利等个券均在5月11日大幅回调，英联转债、尚荣转债、宝莱转债接力上涨。

个券上涨驱动因素有所不同，前半周主要为双高个券领涨，后半周正股有正股因素驱动。

低价继续修复：市场热度提升，破面个券数量占比回落。

5月14日，收盘价格低于100的个券支数占比为11.29%，较4月末大幅下降10个百分点左右，价格在130以上的高价券占比有所抬升，较上月末上升月2.5百分点。

低价格分位数和高价格分位数涨幅较大。

5月14日，可转债市场5%价格分位数较前周分别上涨2.76%，90%分位数则分别较前周上涨6.90%,收盘价中位数周度涨幅为1.30%。

周期转债跟随正股回落，关注金融和成长布局市场热度提升，关注盈利回升的大金融和景气修复的成长板块。

传统发行淡季中，本周无转债发行，已发行待上市个券规模较前期大幅减少，双高个券炒作下，转债市场热度有所提升，溢价率和价格上具备性价比的核心个券可关注。

行业角度，当期业绩和行业景气修复是主要关注的因素，当期业绩方面，银行和有色金属、化工、造纸等半年报业绩有望维持上行，行业景气修复方面，关注电子、电动车、优势制造等板块。

主题行情方面，继续关注碳中和提振下的公用事业、环保等板块标的。

综上所述，个券方面，我们建议关注：（1）关注当期业绩和景气修复行业个券。

周期品业绩有望持续超预期，关注有色行业紫金转债、明泰转债、金诚转债、嘉元转债、海亮转债；化工行业交科转债、利民转债等。

中游制造行业中关注汽车及新能源汽车行业个券，如双环转债、中鼎转2、星源转2、杭叉转债等。

TMT行业中关注电子行业洁美转债、环旭转债、利德转债以及计算机行业淳中转债、朗新转债等。

大金融转债中关注盈利低点已过的银行转债，如苏银转债、杭银转债、无锡转债、张行转债等。

（2）碳中和主题角度，一是关注能源端的福能转债、核能转债、运达转债、东缆转债、天能转债等；二是关注产业和消费端的环保行业和公用事业个券，如伟20转债、维尔转债、龙净转债、洪城转债等。

（3）低价个券建议结合正股基本面和正股波动率进行筛选。

建议关注弘信转债、崇达转2、银信转债、长久转债等。

风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。