国海证券-海外周报（2021年第5期）：通胀超预期，海外市场承压-210515

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投资要点：本周主要观点：1、美国4月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，环比上涨0.8%，均远超市场预期，联储局副主席克拉里达形容数字远超他的预期，但明言倘有需要，局方将毫不犹豫采取行动，压低通胀率。

同时美国4月生产者价格指数（PPI）同比上涨6.2%，通胀压力进一步升高，受上述影响，美股市场本周承压，三大指数全线收跌。

2、美国4月的CPI和PPI数据远超预期，通胀压力进一步升高，货币收紧预期大幅提高，外围市场股市普跌，受上述因素影响，港股市场本周表现低迷，港股指数全线收跌。

受金融管理部门约谈网络平台企业影响，恒生科技股指数本周领跌，跌幅达到4.90%。

3、港股、美股指数估值近期回落，股权风险溢价向均值回归，市场性价比有所回升，两市成交额小幅反弹。

港股部分：市场走势：本周港股指数全线收跌，资讯科技业和原材料业领跌，医疗保健业逆势上涨情绪观察：港股成交额小幅反弹，恒生指数波动率维持近期低位，卖空额度比例维持高位，AH溢价大幅反弹，投资者情绪偏向谨慎资金情况：南向资金净流入反弹上升，美元指数持续维持近3个月低位行业估值：能源、地产建筑业、资讯科技业估值合理，医疗保健、非必需性消费业和必需性消费业估值较高美股部分：市场走势：本周美股指数全线收跌，科技股板块承压？情绪观察：美股成交额小幅反弹，VIX大幅上升，投资者情绪较谨慎中概股：中概股本周多数下跌，仅46家上涨估值情况：通信设备和金融估值低，其余行业估值处于高位风险提示：流动性收紧超预期；国际政治形势动荡；经济复苏不及预期；疫情发展超预期。