光大证券-医药生物行业跨市场周报：“一老一少”人口比例上升，少儿经济与银发经济或共迎成长期-210516

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行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨7.58%，跑赢沪深300指数5.29pp，跑赢创业板综指3.28pp，排名1/28，表现优秀；港股恒生医疗健康指数收涨3.3%，跑输恒生国企指数6.0pp，排名1/11。

上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞的HRS3797注射液的IND、SHR-1701注射液的临床申请新进承办，正大天晴的NTQ1062片的IND、注射用TQB2825的临床申请新进承办，百济神州的Ociperlimab注射液（晚期实体瘤）的临床申请新进承办。

恒瑞的SHR1209注射剂（冻干）、正大天晴的盐酸安罗替尼胶囊剂正在进行三期临床；恒瑞的苹果酸法米替尼胶囊剂、百济神州的替雷利珠单抗注射剂、泽Z的盐酸杰克替尼片剂正在进行二期临床；贝达的BPI-361175片剂和MCLA-129注射剂、恒瑞的氟唑帕利胶囊剂正在进行一期临床。

本周观点：“一老一少”人口比例上升，少儿经济与银发经济或共迎成长期。

上周，国家统计局发布了第七次全国人口普查公告和主要数据，最典型的特点为“一老一少”比例上升，劳动力人口比例下降。

我们认为应当抓住新生儿及青少年以及“银发经济”的投资机会。

少儿经济方面：推荐辅助生殖领域龙头锦欣生殖；青少年眼科、口腔疾病领域，推荐爱尔眼科、欧普康视，建议关注通策医疗；生长激素领域推荐长春高新，关注安科生物。

银发经济方面涉及的上市公司有：平台型药品生产企业恒瑞医药；胰岛素龙头通化东宝、甘李药业等；微创医疗器械龙头微创医疗；内镜相关企业如南微医学、海泰新光等；康复医疗器械龙头翔宇医疗；呼吸系统领域健康元、仙琚制药、海思科等；康复及养老服务产业链相关企业如澳洋健康、三星医疗、国际医学等。

2021年投资策略：1）内需大市场主线，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向，推荐康华生物、智飞生物、派林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖(H)、老百姓等。

2）国内国际双发力主线，建议关注创新药械、CXO产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向，推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份(H)等。

风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。