华安证券-钢铁行业周报：多空因素相互博弈，上下游价格高位震荡明显-210516

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截至5月14日，本周沪深300指数涨幅为2.29%，钢铁板块跌幅为4.16%。

子板块中，普钢板块跌幅为4.54%，特材板块跌幅为3.26%。

钢材市场：动量效应叠加消息利空，钢价高位大幅震荡本周钢材市场整体高位大幅震荡，受动量效应及周中利空消息面冲击，市场跟风和恐慌情绪进一步放大震幅，钢价呈现涨停跌停相互交织现象。

本周初，由于上周钢价持续冲高，钢材市场跟风情绪凸显，动量效应助推整体钢材期限价格继续冲高。

但周中开始，高层密切关注钢铁等大宗商品价格；唐山市场监管局、发改委、工信局联合约谈全市钢企，严格管控钢价和市场操纵行为。

相较于之前的限价举措，本次钢价管控方式直接、力度空前，引发市场避险情绪。

同时钢材期现价格分化，基差扩大提供套利空间，进一步加大市场的不稳定性。

本周后半段钢材期现价格陆续跳水，但仍维持在历史高位区间内。

截至5月14日，现货市场螺纹钢价格为5730元/吨，周涨幅为0.88%；热轧板卷价格为6070元/吨，与上周末持平；冷轧板卷价格为7170元/吨，周涨幅为9.97%；中板价格为6410元/吨，周涨幅为5.60%。

期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5730元/吨，周涨幅为0.88%；热轧卷板活跃合约价格为6135元/吨，周涨幅为2.27%。

Myspic综合钢价指数为227.11点，周涨幅为8.07%，其中Myspic长材指数、Myspic扁平板指数均维持上涨，较上周分别上涨9.29%、6.67%。

原材料市场：价格管控预期引发市场担忧，原材料价格高位回调本周原材料市场涨跌幅同样明显，在经历周初的空前拉升后，周中利空消息不断传出：国务院常务会议明确要求跟踪分析国内外市场变化，做好市场调节以应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

高层点名表态引发市场对于后续推出更严格价格管控措施的预期，市场恐慌情绪发酵，原材料市场价格迅速回落。

截至5月14日，原材料期货市场铁矿石价格为1173元/吨，周跌幅为4.36%；焦煤价格为1922元/吨，周跌幅为0.90%；焦炭价格为2614.50元/吨，周跌幅为7.89%。

从原材料供需角度分析，目前原材料支撑因素犹在：焦炭和焦炭方面，供给端焦企开工率有所回升，但尚未满产；另一方面，需求端各钢材利润持续提升，钢厂高炉开工率维持高位，焦炭需求旺盛。

铁矿石方面，供给端港口库存持续出清，整体市场依然处于供需紧平衡状态。

预计后续原材料价格在市场持续博弈中走势仍然偏强。

钢材供需：高利润引发品种产量分化，钢材去库进程再次加速本周钢材与原材料市场持续震荡，但各钢材品种钢厂及盘面周均利润持续走高。

受此影响，钢厂开工意愿依然强烈，本周高炉开工率继续维持62.02%的高位。

产量方面，本周各钢材品种产量分化明显：热轧、线材、中厚板分别上涨1.16%、1.61%和3.93%；相较而言，螺纹钢、冷轧产量下降1.42%和1.83%。

下游需求方面，本周钢材库存再次回归前一段时间的下滑趋势，去库进程再次加速：我国钢材社会库存为1437.75万吨，较上周下降5.26%；钢厂库存方面，各大钢材品种出清加速，螺纹钢、热轧、冷轧、线材和中厚板分别下降14.47%、6.57%、2.71%、15.10%和5.13%。

投资建议制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益。

普钢板块方面，建议关注低估值高分红钢企标的：华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份；特材板块方面，重点关注具备高成长性的标的：中信特钢、永兴材料、久立特材；以及具备显著成本优势标的方大特钢。

风险提示新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。