华金证券-医药行业周报：医药板块表现突出，建议关注优质细分赛道-210516

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◆国谈药品“双通道”新政发布，龙头药店持续受益：5月10日，国家医保局会同卫生健康委出台了《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》。

首次从国家层面提出通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，满足谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，并同步纳入医保支付的机制。

“双通道”对定点零售药店提出新要求，包括信息化、药品管理、医保基金安全等，预计信息化以及合规管理优势的行业龙头有望对接更多品种，单体连锁经营成本进一步增大，龙头有望持续受益于监管下的集中度提升。

在承接国谈药品过程中，DTP门店信息化管理优势突出，专业化服务能力强，能率先对接处方外流平台，有望持续获益。

建议持续关注药店龙头益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。

◆国内疫情有所反复，疫苗接种持续推进：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者78例，其中本土确诊安徽5例，辽宁6例。

中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友表示，根据对地理位置和发病时间分析，虽然本次疫情病例首先在在六安发现，但疫情的源头很有可能从辽宁营口开始传播。

目前仍在寻找病毒的具体来源。

全球疫情方面。

截止本周末，全球累计确诊人数达1.63亿人；本周全球新增确诊达447万例，对比上周减少54万。

印度疫情仍在爆发，数据上看有所降低，周确诊量占到全球周确诊的53.5%。

疫苗接种方面，截至5月15日，国内疫苗接种人数达到3.93亿剂，每周接种量约在7540万剂(+59.81%)，单日接种量连续4日达到1000万。

全球疫苗接种量超过14.30亿剂次（+13.5%），周接种量达到1.7亿剂，明显加速。

研发方面，康泰生物灭活疫苗获批国内紧急使用◆本周生物制品最佳，医药商业最差：本周生物医药指数上涨7.58%，跑赢沪深300指数5.29pct，在所有一级行业中排名第1位，2021年涨跌幅排在所有行业第7位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为5.60%、5.20%、7.99%、11.59%、2.27%、6.48%、8.24%。

截止2021年5月14日，医药板块PE约为55.02倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为86%，高于历史中位区间（2010年以来溢价率均值为50%，中位数为53%）。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为宜华健康（61.32%）、吉药控股（45.02%）、圣济堂（40.98%）、爱博医疗（39.45%）、福瑞股份（36.56%），跌幅前五名分别为康芝药业（-10.03%）、戴维医疗（-7.22%）、康泰医学（-7.02%）、美诺华（-6.41%）、基蛋生物（-5.17%）。

◆投资建议：受到本土新增确诊病例、海外疫情发酵以及第七次人口普查结果公布等因素的影响，本周医药板块表现突出，疫苗产业链、中药、骨科等标的均有明显表现。

中短期来看，部分细分赛道龙头增长潜力明显，建议关注优质细分赛道具有估值性价比优势的中小市值个股。

长期看头部龙头公司业绩表现突出，中长期逻辑扎实，在年后大幅调整后虽然有一定反弹，但估值仍处于较合理状态，长期仍是较优布局时点。

我们建议关注迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、长春高新、药石科技、司太立、心脉医疗、康泰生物。

◆风险提示：疫情发展超预期；外部市场风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期。