华创证券-煤炭石化行业周报：煤价受到政策压制，长丝厂减产挺价-210516

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动力煤：供给上行+长江来水增加，现货上行有望暂缓。

五一假期后，秦港末煤价格涨至950元/吨，坑口煤价涨幅早已超过年初最高水平，大同5500动煤报790元/吨。

供给端在相关部门协调下晋陕蒙煤矿开工率较4月底上涨6个百分点，印尼斋月结束，进口煤也有增加预期。

进入5月后，长江来水同比大幅增加，预计动煤现货上行趋势有望暂缓。

双焦：焦炭开启第七轮涨价，安泽主焦升破2000。

节后焦化厂第五、六轮提价迅速落地，本周末开启第七轮提涨120-150元/吨，在铁水产量上行+焦化厂库存偏低+焦煤价格支撑下焦炭现货易涨难跌。

受环保和安监影响，焦煤矿开工率上行有限，蒙煤通关偏少+澳煤受限导致主焦煤供需持续紧张，安泽主焦煤价格涨破2000元/吨，预计焦煤在供给偏紧+强需求下继续偏强运行。

原油：Colonial燃油管道恢复运行，欧美国需求恢复良好。

本周WTI主力期货合约涨0.9%，美国东海岸Colonial管道公司在支付赎金后重新启动，但完全恢复仍需时日。

美国钻机数环比增加5部，炼厂开工率小幅上行，美国成品油库存已经下降至中性偏低位置，欧洲成品油库4月后去库趋势明显。

炼厂&塑料：炼厂盈利上行，苯乙烯支撑EPS、ABS走强。

2021年Q2汽油和煤油价格环比上涨13%和8%，叠加烯烃与芳烃均价环比继续上行，民营炼厂盈利能力向好。

通用塑料方面，PP和PE相对平稳，电石价格在内蒙宁夏能耗双控后稳步上涨，支撑PVC价格上行。

苯乙烯价格升破10000元/吨，对EPS和ABS价格支撑有力。

化纤&橡胶：涤纶长丝厂减产挺价，天胶现货冲高回落。

长丝大厂4月底开始停产检修，开工率下将至90%以下，盛泽地区遭受龙卷风袭击，局部电力设施和多处房屋受损。

对于化纤行业来说，下游企业受损将拉长产销低迷周期。

天然橡胶在轮胎厂开工率下滑+汽车产量受芯片短缺影响存在下滑预期下偏弱运行，但在国内云南白粉病+印度疫情外溢影响下下跌空间有限。

投资建议：我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索，建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下，积极寻求估值的解，其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。

部分标的估值在过去一段时间的调整已经趋于合理，甚至部分标的存在明显低估，因此我们认为板块性的调整已经接近尾部，宜积极布局。

煤炭板块强推陕西煤业；石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣，烯烃赛道继续强推宝丰能源和卫星石化，炼厂赛道强推荣盛石化+恒力石化。

风险提示：需求不及预期，产能投放进度不及预期，估值波动超预期。