光大证券-基础化工行业周报：双碳背景下海上风电发展将超预期，国内风电材料需求快速增长-211127

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风电材料：在碳中和背景下，海上风电或成风电增长主力军。

根据各省政策目标统计，2021至2025年，我国新增海上风电装机规模可达3470万千瓦。

根据GWEC的数据，截至2020年年底我国海上风电装机量为999万千瓦，考虑各省新增装机量，2025年我国海上风电装机量可达4469万千瓦，五年CAGR为35%。

从上游材料看，风电设备主要包括叶片、齿轮箱、电机、轴承等零部件，其中叶片是风力发电机的核心部件，起到捕捉风能的作用，直接影响着风能的转换率，成本约占总成本的22%。

风电叶片材料主要由基体树脂、增强纤维、芯材（夹层材料）、粘接胶（结构胶）等构成，其成本占比分别为36%、28%、12%、11%。

未来5年随着我国海上风电装机规模的高速增长，将会大幅带动碳纤维、基体树脂（环氧树脂、聚醚胺）、芯材（夹层材料）、结构胶、灌浆料等风电材料需求。

我们建议关注风电材料领域对应的上市公司标的：（1）碳纤维领域的上海石化、吉林化纤、吉林碳谷；（2）树脂领域：环氧树脂领域的中国石化、中化国际、上纬新材、宏昌电子，聚醚胺领域的阿科力、晨化股份、皇马科技；（3）灌浆料领域的苏博特；（4）夹层材料领域的濮阳惠成、天晟新材；（5）结构胶领域的回天新材、康达新材。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证综指跌幅为1.20%，深证成指涨幅为0.17%，沪深300指数跌幅为0.61%，创业板指涨幅幅为1.46%。

中信基础化工板块涨幅为1.9%，涨跌幅位居所有板块第5位。

过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈上涨态势，涨跌幅前五位的子板块为：炭黑（+10.1%），农药（+5.5%），维纶（+4.2%），氨纶（+3.9%），其他化学原料（+3.4%）。

涨跌幅后五位的子板块为：纺织化学用品（-1.8%），石油加工（-1.8%），聚氨酯（-1.2%），涂料油漆油墨制造（-0.9%），日用化学产品（-0.8%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工涨幅居前的个股有：润阳科技（+32.59%），晨光新材（+32.29%），壹石通（+28.79%），ST红太阳（+27.64%），晨化股份（+26.85%）。

基础化工跌幅居前的个股有：国发股份（-27.61%），海优新材（-13.49%），龙蟠科技（-9.27%），汇得科技（-9.12%），ST尤夫（-8.15%）。

投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥及磷化工板块关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股，染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。

维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。

半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份。

OLED产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。

锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。