国海证券-国防军工行业周报：科改示范企业最新名单公布，改革维度仍需重视-210516

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上周（5月10日-5月14日），沪深300涨跌幅+2.29%，创业板指涨跌幅+4.24%，申万国防军工行业指数涨跌幅为+4.94%。

科改示范企业名单公布，改革因素仍需重视。

据“国资小新”，日前，国资委公布最新“科改示范企业”名单，共计209家企业在列，其中包括多家军工企业，如洪都集团、航天电器、航天信息、航材院等。

近日，国资委召开会议，要求确保到年底完成三年改革任务的70%以上。

随着国企改革的持续推进，股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现，在关注行业业绩改善维度的同时，改革因素仍需重视。

航空产业链多家上市公司预计关联交易额调增，预示行业景气度持续上行。

从销售和采购等经营行为看，根据多家航空工业下属企业如中航沈飞、中直股份、洪都航空等披露的关联交易公告，2021年其预计向航空工业及下属单位的关联销售额相对2020年实际发生数均有较大增长；根据中国航发集团下属航发动力和航发控制披露的关联交易公告，2021年其预计向关联方的销售额较2020年实际发生数也有较大增长。

上述多家航空产业链相关上市公司关联交易均获调增，预示行业景气度持续上行。

行业评级和投资建议：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。

看好军工行业市场表现，给予行业推荐评级。

建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域，重点标的如洪都航空、派克新材、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、三角防务。

风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策支持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。