国信证券-中国中免-601888-重大事件快评：赴港上市一举数得，巩固全球第一地位-210516

《国信证券-中国中免-601888-重大事件快评：赴港上市一举数得，巩固全球第一地位-210516（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-中国中免-601888-重大事件快评：赴港上市一举数得，巩固全球第一地位-210516（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：中国中免5月15日公告：公司拟发行H股不超过8%（超额配售权行使前），并授予国际承销商不超过上述发行的H股股数15%的超额配售选择权。

发行价按照国际惯例，根据本次发行时国内外资本市场情况、参照可比公司在国内外市场的估值水平确定。

国信社服观点：1）公司拟赴港上市，明确发股不超8.0-9.2%，基本符合预期，有一定摊薄影响但相对可控；2）赴港上市融资有望提升国际知名度，助力未来外延收购加速海外扩张及潜在市内免税店综合体项目布局，海南布局深化等；3）暂维持21-23年公司EPS5.36/6.91/8.53元，对应PE58/45/36x。

公司2020年已经成为全球免税第一，虽然赴港融资有一定摊薄影响，但有望为公司后续潜在海外布局及其他市内免税布局，巩固强化全球免税第一地位提供强大的资金支持。

未来一看海南南北“大型市内店+机场”免税项目持续扩容下的成长空间；二看免税业务线上线下协同发力；三看一线口岸城市离境市内免税等政策开闸预期，资金助力下公司依托内生外延布局，包括潜在可能收购考虑等，其渠道和上游优势有望进一步全面强化，中长期成长路径和空间明确，坚定维持“买入”评级。