方正中期期货-铜期货周报-210516

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【行情复盘】本周铜价冲高回落，沪铜2106合约收于74560元/吨，下跌0.45%，LME三个月期铜跌至10200美元/吨。

【重要资讯】宏观方面，美国关键就业数据不及预期，但4月CPI和PPI数据超出预期，市场预期美联储加息时间提前，美债收益率和美元指数触底反弹。

印度疫情新增感染人数下降，但向周边国家扩散。

国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨。

中国4月信贷数据不及预期，信贷拐点基本确立。

基本面铜精矿TC价格报33.4美元/吨，紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿投产进展较快，产量将超出预期，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性，必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿面临罢工威胁，智利主要铜炼厂生产受硫酸供应紧张影响，供给端仍有干扰。

近期调研了解，北方地区铜冶炼厂出货不佳，在期货市场交割增多，赤峰金剑厂内库存积压过多，据了解已有超过3万吨库存，销售渠道受阻，下游接货很少。

需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，2021年4月电线电缆企业开工率为83.56%，创四年新低，4月份铜管企业开工率为89.41%。

4月漆包线开工率为83.98%，比预期的84.47%低0.49%。

【交易策略】铜价本周冲高回落，原因在于市场对美联储货币政策预期改变及国家出面干预原材料价格大幅上涨，一方面我们看到整个商品市场同涨同跌迹象明显，说明以机构为主的投机资金炒作力量较大，另一方面也说明在政策压制下投机资金将逐步退去，市场未来以基本面主导，产业资金开始回归，我们一直强调就铜而言趋势性的下跌拐点需要看到流动性明确收紧信号和铜矿生产恢复才可能出现，目前美联储还未明确表态，但市场的货币收紧预期增加，而TC加工费触底反弹，非洲卡莫阿等铜矿开采进展较快，基本面供需错配的格局没有扭转，因此趋势向下拐点有迹象出现但还不明确，短期来看市场情绪较弱叠加国外市场增加保证金打压投机力量，铜价将继续承压，建议投资者继续观望，关注伦铜能否守住10000美元/吨重要关口。