方正中期期货-锌周报-210516

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摘要：锌，震荡铅锌价差，震荡【行情复盘】本周锌价下跌0.74%至22020元/吨，整体表现为冲高回落，市场资金具有较强的反复性，进入最不好做的摸顶时段，波动显著加大。

【重要资讯】海外市场整体仍在聚焦于美联储货币政策是否转向，美元反复不决的情况下市场共振性做多的情绪逐步乏力，耶伦和鲍威尔关于财政和货币政策的中性表态使得美元、美债、美股在反复震荡。

债券和商品的错配将带来修复行情，TC极低的情况下有改善预期但受到疫情挑战。

在秘鲁等南美地区后印度疫情人数激增，全球疫情防控受到挑战，虽然普遍预期随着疫苗改善矿石供应将呈现供过于求，但海外疫情为这一点增添变数。

相对而言锌是显著的长期供过于求的品种，世界铅锌协会明确表示铅锌供需将在2021年转为供过于求，因而在短线资金推涨后产业链企业存在逢高卖保的抢跑迹象，这也是锌价在2021年行情中整体虽然上行但表现偏弱的原因。

截至本5月14日，SMM七地锌锭库存总量为17.63万吨，较本周一下降11600吨，较上周五下降6000吨。

本周国内库存整体下降，上海地区，周内锌价下跌时，下游补货情况尚可，带动去库；广东地区，市场到货有所改善，下游在低价位采购，库存继续走低；天津地区，下游担忧价格继续走高，逢价格回落时采购量提升，库存降幅明显。

总体来看，原沪粤津三地库存下降6000吨，全国七地库存录得下降6000吨。

【交易策略】策略上，从汇率、债券等角度看有色行情面临拐点，行情波动会显著增加但随着沪锌突破前高锌价上方和下方空间都很大，单边裸头寸相对危险，空单建议窄止损多次试错再入场，也可以考虑买入看跌期权。

卖保单推荐2108以后合约。