中银国际-化工行业周报：成本推涨煤化工价格，万华再突破新技术-210517

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大宗商品价格持续走高，预计五月份化工产品价格将维持高位。

经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。

中长期仍关注优质龙头企业。

另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。

行业动态：本周跟踪的101个化工品种中，共有36个品种价格上涨，30个品种价格下跌，35个品种价格稳定。

涨幅前五的品种分别是苯酚、苯乙烯、甲醇、二甲醚、纯苯；而跌幅前五的品种分别是液氯、醋酸、丙酮、甲基环硅氧烷、环氧氯丙烷。

本周WTI原油收于65.51美元/桶，周涨幅0.94%；布伦特原油收于68.83美元/桶，周涨幅0.81%。

本周油价高位盘整，多空交织博弈，重心变化不大。

美国石油管道问题加剧下游短缺，但美元指数拉升抑制了油价涨幅，且印度疫情也一定程度上影响市场信心，原油价格主要的支撑依然来自需求端的逐渐恢复，而供应端变化暂时在市场预期之内。

据财政部官网5月14日消息，近日，财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税。

主要涉及三种成品油，分别是混合芳烃、轻循环油和稀释沥青。

本周五国内油品市场受此影响，期货市场夜盘相关品种如沥青、LPG、原油、燃料油等有较大涨幅，未来可能对国内成品油价格利好。

本周甲醇成本端有力支撑，市场价格延续涨势，价格指数由2349元/吨涨至2503元/吨，涨幅较大。

本周部分前期停车装置陆续重启，但华北、西北地区均有新增停车装置，局部地区仍有供应利好支撑。

甲醇期货走势较强，受此影响港口现货市场价格上调，港口局部地区去库，下游刚需采购为主，接货积极性尚可。

整体来看，近期受到煤炭价格走高带动，甲醇成本支撑优势明显，加之局部地区仍有装置处于检修中，上游厂家整体库存多在中低位水平。

不过煤炭价格近期可能会受到政策影响限制继续上涨，警惕成本出现快速坍塌。

总的来说甲醇价格预计短期内仍然走势较强。

由万华化学集团股份有限公司和上海交通大学联合完成的“高效绿色不对称催化制备L-薄荷醇技术”项目通过中国石油和化学工业联合会成果鉴定。

我国是全球最大的薄荷醇消费国，同时也是生产L-薄荷醇的传统大国。

万华化学攻克了以柠檬醛为核心原料的L-薄荷醇生产成套工艺技术，建成投产了1000吨/年的工业化示范装置，成为了世界上第四家掌握薄荷醇生产核心技术的企业。

投资建议：本月观点：4月份，化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中50%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比12%；42%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比6%；另外8%产品价格持平。

与2020年同期相比，约88%的化工产品价格同比上涨。

从子行业中观数据来看，2021年3月一级子行业营收累计同比仍为很大幅度增长，但增速较2月略有回落。

库存水平来看，补库持续进行，行业大部分产品库存可能处于中等略偏低水平。

投资建议，市场方向不明，且波动加剧。

我们认为，经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。

线公司再次回到估值合理区间。

中长期仍关注优质龙头企业。

另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。

中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。

本月金股：桐昆股份风险提示1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。