华创证券-计算机行业周报：工具类软件值得长期关注，金融科技反弹迹象明显-210517

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工具类软件：长坡厚雪，长期投资价值高；阿里云增量业务结构化偏移；成都政务云的难以替换反映信创的两个问题；amd服务器芯片市占率提升；金融科技的反弹迹象明显。

一、本周行情本周创业板从2910.41点上涨至3033.81点，涨幅4.24%。

计算机行业4.62%，行业排名第4，强于创业板，强于上证综指（上涨2.09%）。

行业估值中位数法下PE(ttm)为45.36（剔除负值）。

二、行业观点（一）工具类软件：长坡厚雪，长期投资价值高我们本周发布了深度报告《工具类软件-长坡厚雪，长期投资价值高》，重点解决几个问题：1）正版化的几率和正版化带来的增益效益；2）如何估算工具软件的市场空间和企业价值量；3）复盘海外对标企业的两个关键超额收益节点特征；4）推荐关注金山办公、广联达、万兴科技等。

（二）阿里云增量业务结构化偏移阿里云21财年报告，收入达到601亿，同比增长50%，主要增量是互联网、公共部门及金融行业客户。

参考阿里在上海烟草、海口城市大脑、金融云解决方案，市场需求端对混合云、私有云的主流行特征体现，而这部分参与者由于客户应用层面的定制化和多样化，生存空间相比公有云大一统格局更加多维，参与者的聚焦很关键。

（三）成都政务云的难以替换反映信创的两个问题成都政务云因难以替换，单一采购微软操作系统、数据库反映出信创面临的两个具体问题：实战中生态兼容性不足，全面改造需要1年以上，且不能保证一致性；工具类软件单独采购成本远大于集中采购，切分后易造成置换成本高。

（四）amd服务器芯片市占率提升在市场短缺的情况下，amd服务器芯片在Q1市占率继续拔升1.8个百分点，达到8.9%，相比过去几个季度的提升幅度正在加大，基本上可以判定Intel格局已破。

下一个可期待的是X86和ARM的切换，而阵营加剧变化有利于下游厂商的利润率水平，以及新企业崛起。

（五）金融科技的反弹迹象明显金融科技的反弹迹象明显，可作为阶段性风向标参考。

长期机会上，银行IT靠数字货币催化弹性，而银行委外需求目前是很充足的，主要看招人；券商IT主要看接下来金融行业政策变化带来的IT需求，从周期性复盘来看大年其实是去年和今年。

三、相关板块和个股人工智能：科大讯飞、海康威视；金融科技：长亮科技、同花顺、恒生电子；互联网医疗：卫宁健康、创业慧康、万达信息；智能网联：中科创达、德赛西威；信息安全：天融信、绿盟科技、安恒信息、奇安信、深信服；云计算：金山办公、广联达、金蝶国际、用友网络、浪潮信息等。

四、风险提示流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。