国联证券-策略周报：市场风格转变，成长有望占优-210516

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每周要闻回顾：1、台湾地区疫情急速升温。

15日单日新增383例本土新冠肺炎确诊病例，创疫情以来单日新增最多纪录。

2、美国5月8日当周初请失业金人数为47.3万人，创2020年3月14日当周以来低位。

3、美国4月CPI同比上涨4.2%；PPI同比上涨6.2%，超出预期。

4、4月社会融资规模增量为1.85万亿元。

5、4月CPI同比上升0.9%，环比下降0.3%；PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.9%。

6、央行发布一季度货币政策执行报告。

本周策略展望：疫情和流动性仍是扰动市场的主要因素上周，美国公布物价数据超预期，货币政策收紧预期再起，再度扰动市场神经；与此同时，台湾地区疫情升级，台湾股指一周大跌8.4%。

在流动性趋紧和疫情的影响下，上周全球股指整体偏弱，多数国家股指呈现下跌，但A股表现领涨全球，上证指数和深证成指一周分别上涨2%和2.1%。

与此同时，市场风格发生明显转变，医药生物、休闲服务、非银金融、食品饮料周涨幅均超过5%，而钢铁、有色金属则跌幅居前。

在高层多次对大宗商品价格的上涨表示关注之下，大宗商品价格尤其是黑色和有色期货市场发生明显转向，以下跌为主。

黄金作为避险金属领涨细分市场。

在疫情、货币收紧以及下游难以传导之下，我们认为大宗价格上涨的持续性或依然存疑，而在风格分化之下，前期超跌的成长风格有望逐步占优。

上周，在权重的周期板块集体走弱之下，指数仍呈现较为可观的上涨，说明市场活跃度明显提升，我们认为，后期仍可关注几条主线：一是在疫情反复之下，疫苗、防疫主题仍值得重点关注；二是前期超跌但行业依然较为景气的电子、国防军工板块等；三是受益市场好转的券商、保险等非银板块的机会。

周度主题跟踪：1、“再通胀”周期下，中美表现的异同2、老龄化和少子化，不可忽视的长期趋势风险提示：疫情反复；经济复苏不及预期。