国金证券-基金经理专题分析报告：招商基金王景，注重组合均衡，关注趋势变化-210514

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基本结论一、基金经理简介――具备多年从业经历，股债均优能力全面王景具备18年投研经验，曾担任化工及消费品行业研究员；2010年8月加入招商基金后，先后负责权益及固收等多类基金的管理，是市场上鲜有的双料金牛基金经理。

其将自身的超额收益归功于不断的学习与积累，？只有通过不断的补足自身短板，才可以适应不同的市场环境？。

二、代表产品分析――招商制造业转型中长期回报优异，风险收益表现强劲：管理以来产品累计取得了192.6%的业绩增长，业绩排名处同类型基金前2%附近。

从情景分析来看，在2018年以来的7个上涨行情中，产品全部跑赢同类基金平均水平，进攻能力尤为突出；并且，在成长股表现占优的市场环境下，组合相对更具优势。

王景注重风险与收益间的匹配，任职以来，基金风险调整后的收益指标排名处同类基金前五分之一以内，在注重收益的同时兼顾风险控制。

注重组合均衡，关注趋势变化：经过多年的积累与实践，王景逐渐形成了自身投资框架：通过自上而下与自下而上相结合的方式进行投资，不过度追求组合锐度，而是在以科技创新与价值成长为中长期主线的基础上，注重行业及风格均衡，在宏观、行业与个股的不断变化中寻找机会。

在资产配置上，随着近年来宏观经济的波动性降低，其更为倾向于维持中高仓位运行，只对关键时点进行着重把握。

而行业配置层面，会从宏观和中观维度观察产业周期情况，选择未来仍有较长景气周期的方向进行挖掘，寻找具备科技成长属性加成行业的投资机会，并且会通过自下而上的角度进行验证。

在个股选择层面，通过持续不断的跟踪加深对公司的理解，将关注点放在分析企业的变化上，重点对成长及转型期等？甜点期？公司进行把握，赚取企业业绩增长的收益。

而在交易策略上，则更多从估值性价比的角度出发，个股配置不过度激进，进一步优化持有人体验。

三、新产品发售――招商金安成长严选1年封闭（012123）新发基金？招商金安成长严选1年封闭？拟于6月1日开始募集，产品为偏股混合型基金，在全行业范围内重点关注财务指标优秀、产业地位突出、竞争优势显著的优质成长类企业；同时将运用？自上而下？的行业配置方法，通过对国内外宏观经济走势、经济结构转型方向、国家经济与产业政策导向和经济周期调整的深入研究，挖掘受益于行业成长的投资机会。

在当前指数大概率呈现区间波动的背景下，产品适时采用一年封闭策略,或将对基金的业绩产生积极影响。

同时，其在重点布局A股的同时，也会将港股中具备稀缺性的优质股票纳入考量范围，从而为组合标的选择提供补充。

拟任基金经理王景，具备丰富的研究管理经验，过往业绩表现出色。

其经过市场长期检验的投资框架，与该基金产品的投资策略相契合，且新发基金相对更高的行业选择自由度，有望让其均衡的特质更为完美的贯彻。

在当前市场震荡或将延续的背景下，王景作为能够适应不同市场环境的？全天候？选手更具配置价值，其强劲的捕捉？变化？的能力有望为新基金的中长期业绩表现提供强有力的支撑，建议投资者予以关注。

风险提示：疫情超预期、政策收紧、中美摩擦升级等带来的股票市场大幅波动风险。