华泰期货-畜牧周报：猪价跌势延续，接近阶段性底部-210516

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生猪：期现价格大跌博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为18.98元/公斤，环比下降8.79%，同比下跌35.04%。

仔猪均价65.07元/kg，环比下跌5.28%，白条猪价格25.18元/公斤，环比下跌7.87%。

自繁出栏盈利255.08元/头，环比下跌46.56%，同比下跌87.59%；外购养殖出栏盈利-794.25元/头，环比下跌39.29%，外购仔猪养殖亏损幅度加大。

本周猪价继续大幅下跌。

不过市场似有恐慌性抛售情况，导致猪价超跌。

市场基本处于有价无市状态，部分养殖主体周内封栏抗价，东北猪价率先反弹；但南北价差较小，甚至出现南北倒挂现象，北方大猪消化缓慢，南方大猪出现往河南、山东等地调运现象，大猪持续拖累市场，猪价反弹力度不大，周后期猪价震荡窄幅调整。

猪价的连续下跌造成养殖利润急剧下滑，自繁自养养殖利润接近非瘟前水平，考虑到往年阶级性价格走势，及养殖利润水平，未来两周猪价或将阶段性触底反弹。

但仍须警惕，市场的看涨预期不断拖延大肥猪的出栏节奏，制约猪价反弹空间。

期货方面，本就处于高升水的期价受现货价格连续下跌影响，周初即出现大跌。

南方疫情并未如期爆发，市场对于下半年猪价看涨预期有所降温。

虽然期价大跌，但由于现货价格同幅度下跌，基差并无缩小，若后期现货价格出现季节性反弹而非疫情爆发导致的上涨，期价出于回归考虑，涨幅或将低于现货涨幅。

策略：南方疫情并无大规模爆发，点状发生不足以支撑盘面高升水。

后期现货价格反弹或将支撑盘面企稳，但供应压力制约上涨空间。

LH2109合约价格区间下移至23000-26000元/吨区间。

可考虑超跌后的阶段性反弹操作。

中性。

风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。