华安证券-轻工制造行业月报：地产销售较19年仍有较快增长，原材料价格企稳-210517

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地产端：2021年4月全国住宅销售面积较2019年同期增长18.71%，销售延续1-3月高景气态势，竣工单月有所回落但累计依然正增长。

2021年4月全国住宅销售面积12871万平方米，同比增长20.5%。

2021年4月全国住宅竣工面积2663万平方米，较2019年同比下降11.1%。

社零方面：2021年4月社会消费品零售同比增长17.7%，总体社零增长有所放缓。

家具类零售额：2021年1-4月家具类零售额累计同比增长42.9%。

日用品：2021年4月日用品类零售额同比增长17.2%，累计同比增长28.9%；较2019年同期同比增长24.4%，累计同比增长21.6%。

文化办公用品：4月文化办公用品零售额同比增长6.7%；较2019年同期同比增长13.3%，累计同比增长17.5%。

国内家具建材景气：2021年3月全国建材家居景气指数（BHI)为103，同比增长43%，但较2019年同期景气度仍有差距。

家具出口：4月美国地产销售旺盛，家具及其零件出口额同比实现60%的高增长，但海运依旧紧张。

TDI：2021年5月14日华北地区TDI价格为1.4万元/吨。

3月以来TDI价格持续下降，5月14日的价格同比4月15日的价格下降10.3%。

MDI：山东地区聚合MDI价格为1.72万元/吨，单月下降12.2%（4月15日-5月14日）。

皮革：2021年4月全球皮革实际市场价格为39.5美分/磅，同比增加26.6%，环比3月数据持平。

投资建议家居板块：地产数据在低基数效应下呈现全面快速增长，相对2019年新房销售依然延续了今年以来的高增态势，4月全国住宅销售面积较2019年同期增长18.71%。

竣工连续2月单月较19年略有下滑但累计数据仍维持正增长。

目前一线城市的二手房占比逐渐高于新房占比，新房交易的热度也预示着二手房销售较快，对一二线城市的交房有直接促进作用，而交房会直接促进当地的家居消费。

美国地产销售高增，家居出口数据依然靓丽，但海运依旧紧张：3月的美国地产销售数据较2月有明显改善，单月销售较2019年增长42.6%。

国内家居出口数据仍呈高增态势。

4月家具及其零件出口金额同比增长60%至62.36亿美元，3月金属框架沙发出口额较2019年同期增长46%；办公椅出口额较2019年同期增长103%。

不过2021年5月14日中国出口集装箱运价综合指数为2134.37，环比增长15.2%、同比增长155.8%，说明海运成本依然高企。

值得关注的是，4月中旬至5月中旬，家居的原材料价格有所回落或保持。

3月以来TDI价格持续下降，5月14日价格同比4月14日的价格下降10.3%；2021年5月14日山东地区聚合MDI价格为1.72万元/吨，单月下降12.2%（4月15日-5月14日）；2021年4月全球皮革实际市场价格为39.5美分/磅，同比增加26.6%，环比3月数据持平。

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必选轻工板块：日用品和文化办公用品板块社零景气度仍然较高。

与2019年4月对比，2021年日用品零售额同比增长了24.4%，累计同比增长了21.6%；2021年文化办公用品零售额同比增长了13.3%，累计同比增长了17.5%。

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风险提示宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控日益严峻对下游家居需求产生负面影响。