招银国际-天伦燃气-1600.HK-控股股东向IFC购买股份-210517

《招银国际-天伦燃气-1600.HK-控股股东向IFC购买股份-210517（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招银国际-天伦燃气-1600.HK-控股股东向IFC购买股份-210517（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

天伦燃气宣布，控股股东张瀛岑先生与国际金融公司IFC订立股份购买协议，以每股7.50港元向IFC购入1.41亿股天伦燃气股权。

根据公司透露，此次交易主要因IFC投资期即将届满需要退出所拟定。

我们对于该笔交易及其影响感到乐观，因为1）我们认为IFC通过投资天伦燃气获取了合理回报；以及2）控股股东增持股份将增强市场对于公司信心。

此外，根据公司的初步运营数据显示2021年1-4月公司的零售气量增长同比超过30%，符合我们的预期。

我们对公司维持买入评级，目标价维持每股9.90港元不变。

控股股东增持股份。

公司董事局主席及控股股东张瀛岑先生与IFC订立了股份购买协议，以每股7.50港元认购IFC所持有公司的1.41亿股。

IFC对于天伦燃气的投资可追溯至2015年，当年以每股6.40港元认购了1.817亿股公司股份（总代价为11.6亿港元）。

在本次股份交易完成后，张瀛岑先生持股将从53.87%增加至67.92%，而IFC的持股比例将从17.7%下降至3.67%。

本次股份交易将避免触发全面邀约。

IFC投资获得满意回报。

在此次交易前，IFC曾在2019年在公司股价造好时期以平均8.89港元减持了约65万股。

天伦燃气透露，此次减持主要因IFC投资期即将届满需要退出。

我们测算IFC通过投资天伦燃气获得了年化约5%的投资回报，其中约2.7%来自股份持有收益，其余部分来自股息收入回报。

增强市场信心。

我们相信董事局主席增持将向市场释放两项明确信号：1）控股股东对于公司未来发展具有信心，以及2）为天伦燃气设定短期筑底价格每股7.50港元。

我们认为此次股权交易将提振市场对于公司信心。

近期业务发展符合预期。

根据初步运营数据，管理层透露2021年前四个月零售气量同比增长超过30%，快于公司对于全年零售气量增长25%的指引；居民和乡村燃气接驳方面也如期进展。

我们认为公司目前处在核心盈利增长15.5%的轨道上良好运营。

维持买入评级，目标价维持每股9.90港元。

在过去一个月，天伦燃气股价表现大致持平。

目前公司2021年前瞻市盈率为6.3倍，估值仍旧非常吸引。

我们认为董事长增持股权或将成为短期股价催化事件。

我们的目标价维持9.90港元，维持买入评级。