中粮期货-橡胶周报：通胀强弩之末，沪胶回归供求-210516

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橡胶外部环境出现了巨大的变化。

虽然宏观面并不会在一周之内出现很大的变化，但是市场对宏观的反应却可以显著变化。

通胀题材有两个显著的特点：其一，从去年四月开始，商品已经大涨，该题材已经被市场充分交易。

其二，难以量化估计。

对常见的产业题材来说，根据供求缺口可以大致估算商品的涨幅。

虽然这种估算并不准，但是至少可以做估算。

但是，人们无法通过央行放水的量来测算商品涨幅。

对这样的因素来说，谁也说不清楚通胀对商品的影响何时会结束。

实际的做法是跟踪趋势，通过趋势的顺畅程度反馈市场对通胀题材的态度。

从螺纹先涨停后跌停，以及商品市场普跌来看，通胀的影响力已经是强弩之末。

后市商品市场的环境将由利多转向中性偏空，基本面本身就利空的商品很可能会出现一波大跌。

对橡胶来说，供给方面，未来供给压力上升是大概率事件。

泰国天气整体正常，天气很可能不会影响产量。

从价格来看，泰国原料价格仍旧处于近年来较高的位置，足以刺激胶农的割胶积极性。

天气与价格共同作用下，供给压力逐渐提升是大概率。

需求方面，虽然4月重卡销量再创新高，但是很大程度上是得益于国六标准将在2021年7月全面落地。

上半年重卡销量透支了下半年的销量。

所以，未来需求很难再创新高。

供给处于环比增长之中，而需求环比增幅已经受限。

从盘面反应来看，当黑色有色疯狂大涨时，橡胶反弹很有限；黑色大跌，橡胶也跟随大跌。

跟跌不跟涨十分明显，预计沪胶仍有下行空间。