开源证券-商业贸易行业周报：上海市延长生育假，政策催化有利母婴消费发展-211128

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上海市延长生育假，政策催化有利母婴消费发展本周（11月25日）上海人大常委会审议通过《关于修改〈上海市人口与计划生育条例〉的决定》，完善了有关积极生育支持措施：包括将生育假由三十天延长到六十天以及为子女未满三周岁的夫妻增设每年五天的育儿假等。

自2021年7月中央明确实施三孩政策以来，各地方政府陆续出台相关生育支持配套措施，如发放育儿补贴、延长生育假期和多孩家庭优先分配公租房等，体现出提振生育率的坚定决心。

未来各类政策的持续推出、落地，有望逐步释放生育潜力，驱动母婴消费行业发展。

母婴消费产业链中，中游母婴连锁店作为母婴产品的主要销售渠道，对上游品牌商（推新、拉新）和下游消费者（“一站式+专业化”）均具备较强渠道价值，未来有望持续受益。

近年来，在行业激烈存量竞争背景下，我们也看到孩子王等头部企业的多维度创新探索：（1）深耕单客经济：以育儿顾问作为与消费者之间的情感纽带，通过深度跟踪服务增强消费者粘性，提升单客价值；（2）全渠道经营：构筑“线上渠道矩阵+线下智慧门店”的全渠道经营网络，通过“扫码购”等实现线上线下购物无缝结合；（3）生态圈构建：一方面在门店内开设各类母婴服务项目，另一方面也通过宣传展板等形式为合作业态引流，充分发挥平台优势，帮助第三方机构解决获客和信任痛点，打造母婴生态圈。

行业关键词：企鹅吉市、头皮美塑、农鲜直采、诗如萱、生育假等【企鹅吉市】腾讯首届“企鹅吉市”超级狂欢节GMV突破2.7亿元。

【头皮美塑】华熙毛发医学转化研究院成立，推动头皮美塑标准化达成共识。

【农鲜直采】美团优选全国首个永久性“农鲜直采”基地揭牌。

【诗如萱】LG健生与苏亚医美共同推出玻尿酸新品“诗如萱”。

【生育假】上海市修改计划生育条例，延长生育假至六十天并增设育儿假。

板块行情回顾本周（11月22日-11月26日）零售板块（商业贸易指数）报收3076.63点，上涨1.58%，跑赢上证综指（本周上涨0.10%）1.48个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第5位。

零售各细分板块中，本周贸易板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。

个股方面，本周新华都（+27.0%）、海印股份（+20.0%）、翠微股份（+19.4%）涨幅靠前。

投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块投资主线一（颜值经济）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮，受益标的珀莱雅；投资主线二（电商新零售）：下沉市场关注社区电商（社区团购）秋冬旺季发展，受益标的美团；跨境电商重点推荐吉宏股份；投资主线三（黄金珠宝）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基。

风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。