中银国际期货-橡胶研究：宏观政策风险，橡胶期货下探13000关口-210517

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上周，海外市场成交尚可，且产量尚未恢复的情况下供应商无库存压力，无意低出。

周初期货市场转跌并于周四创出新低，但对东南亚市场影响甚微，供应商考虑到加工成本居高，宁愿封盘不报，零星价格仍居高。

5月14日，上期所天然橡胶库存增加250至178,432吨。

海外轮胎市场需求向好，为我国轮胎企业生产提供支撑。

但海运费高位，压制了目前我国轮胎出口市场的需求。

仓位紧张延迟轮胎交货，影响后续出口订单进度。

本周轮胎市场价格下调，但因生产成本尚居高位，让利幅度有限。

部分厂家同时推出冲量促销政策，但经销商对替换市场较悲观，同时市场库存高位，国内经销商进货仍保持谨慎。

本周整体开工率在65.3%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流入。

技术分析上来看，日均线空头排列，趋势向下，建议RU2109区间高抛低吸思路操作，1-9价差在1000至1200区间波动。

STR20报1770-1800美元/吨，SMR20报1710-1730美元/吨，08-06价差265，观点供参考。