招商期货-钢材周度报告：螺纹中期维持偏多短期可能进入宽幅震荡，铁矿盘面定价逻辑扰动后期走势-210515

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极端情绪下现货波动较大，中期维持偏多短期可能进入宽幅震荡：供应端，本周长流程产量回落、短流程钢厂产量持平，电炉开工率上行，产能利用率小幅上升。

长、短流程利润回落，关注长流程产量回升空间。

目前产量水平对市场压力不大。

需求端，本周成交明显回落，螺纹直供走平，水泥磨机开工有所反弹，本周表需明显反弹，终端需求较为稳定，投机需求本周波动较大。

目前看旺季结束前库存去化至800万吨可能性仍较为确定，去库压力较小。

从定价层面上，本周10合约大幅上涨后有所回落，基差走强，现货价格大涨后连续回落，本周总体小幅上涨，盘面对标华东价格为主。

目前盘面定价回落至电炉峰电利润附近，但动态上预计废钢亦短期有所回调，进口钢坯利润仍然高企。

从基差和绝对价格看盘面定价较此前有所回落。

螺纹、热卷盘面利润回落，从利润角度看定价有所修复，总体看目前定价较为中性。

交易角度而言，本周极端情绪下大幅上涨后再度下跌，我们认为与国内外宏观情绪摆动及产业利润兑现关系较大，五一前后至今宏观和情绪推动上行大于基本面变化，因此目前国内宏观紧信用确认和海外担忧通胀过高流动性提前收紧的预期，此前持续乐观的宏观情绪出现了一定摆动，叠加钢材现货在6月中下旬左右可能逐步进入淡季，驱动上较此前可能有所弱化，盘面可能进入宽幅震荡期。

但我们认为全球需求仍在向上背景尚未弱化，国内钢铁减量政策预期落地时间虽有推迟但将最终落地，因此中期方向仍然维持偏多，短期建议控制仓位，等待现货流动性恢复正常后可考虑重新入场，远月螺矿价差目前安全边际较高但驱动未见，建议观望。