招商期货-沥青重大行情点评-210517

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行情数据：沥青主力：收盘3254，7.96%；国内原油主力：收盘427，2.3%；评论：5月17日沥青期价大幅上涨，主力合约2106涨幅7.96%(大部分合约涨停)，主要原因为原料端的稀释沥青加征消费税。

山东地区主流参考价3000-3150元/吨，周末普遍提涨50元/吨，部分地炼今天再涨50元/吨。

中石化计划华东，华南，山东+100，川渝+150。

周五随着稀释沥青征消费税政策落地，市场投机备货积极性提升，远期询盘增多。

本次对稀释沥青加征消费税，静态来看存在炼厂抵税及购买原油配额等方案。

按炼厂正常进口含消费税稀释沥青炼制后抵税来看，沥青要提价600元/吨左右。

若购买配额，目前原油指标200元/吨相应增加沥青销售价格即可。

但动态来看，未来存在原油配额费增加及其余进口油种在出率上无法完全替代稀释沥青/马瑞等情况，以去年为例，各大炼厂低价屯油曾导致配额费涨至300元/吨以上；替代油种的沥青收率基本难以达到实为马瑞油的稀释沥青的收率(60%)；替代品在贴水上的增加也间接抬升了沥青成本。

以减少下半年10%供应量拍平衡表，下半年库存从原去库2个月变为去库6个月，对沥青裂解价差产生明显支撑。

未来沥青价格主要受成本上移和裂解走强两方面叠加影响，暂时炼厂未有明确解决方案。

政策6月12日生效近期稀释沥青、LCO及混芳等将集中到港，近月或难以明显兑现短缺预期，现阶段06合约盘面高升水或难维持，建议观望，06/09接近平水可介入反套。