华泰期货-专题报告：调研在路上~5月份云贵地区生猪调研-210516

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2021年春节过后，猪价呈现断崖式暴跌，截至目前为止，全国生猪均价跌破19元/公斤。

三四月份的消费淡季过后，猪价继续滑落，市场似乎无视冬季北方地区疫病对于生猪存出栏的影响。

一度备受市场关注的5月供应断档期似乎已经被证伪。

究其原因，我们认为，市场在前期过度关注了北方局部地区生猪的死淘情况，缺乏对于南方地区生猪复养形势的判断，这一点在4月末南北价差大幅缩小可以得到佐证。

南方地区，尤其是过去养殖规模较小的省份，在非洲猪瘟疫情后发展迅速，并且在2季度逐渐进入产量释放期，即使出现了禁止跨大区调运的政策，对于本地猪价仍然产生较大压力。

山东地区猪价一度高于南方省份，其实间接印证了北方冬季的疫病和南方复养大幅提升的事实。

而在南方疫情相对稳定的局面下，无论是现货价格还是期货价格在近期均出现大幅度下跌，自繁自养养殖利润回落至非瘟前水平，外购仔猪利润更是连续3个月亏损，市场对于下半年猪价的悲观预期迅速增加。

云贵地区作为近年来生猪养殖的潜力增长区域，同样在过去两年受到了一定的影响。

如今，经过2020年集中复养阶段，云贵地区生猪养殖行业的发展势头迅猛。

目前公开的2020年生猪出栏量来看，云南生猪出栏量为3453.23万头，排名全国第三；贵州生猪出栏量为1661.8，排名全国第11名。

云南生猪年末存栏量为3120.4万头，排名全国第四；贵州年末生猪存栏量为1364.1万头，排名全国第14名。

各大养殖企业在云贵地区的布局，或将在未来两年内使得云贵地区的生猪规模进一步提高。

我们也正是出于对全国生猪进行综合调查判断的考虑，避免以点带面的错误，在5月份对于云贵地区，进行全面调研，试图更清晰地了解生猪复养的形势，以及未来几个月疫情的危险程度。