美尔雅期货-油脂周报：多因素并存，短期油脂高位调整-210517

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国外方面，USDA5月报告美豆旧作库存不变，新作库存及全球库存略高于预期，报告整体延续偏紧格局；阿根廷大豆收获近七成但农户惜售情绪较重；生柴需求推升新年度美豆压榨预期；新季美豆种植进度较快，4月美豆压榨量预计因检修月比回落；多因素影响下，美豆短期调整后大概率延续高位偏强走势。

MPOB报告4月末马棕库存超预期，5月上半月马棕出口增幅有所收窄，关注马来封锁及印度疫情对马棕供需带来的影响，开斋节期间基本面信息匮乏，马盘棕油不排除回补缺口的可能，但在美豆油强势带动下回调空间有限。

国内方面，大豆压榨开机率小幅回升；豆棕油库存小幅回升；油脂成交大幅放量，主要是远期合同采购增加，现货刚需为主；豆油现货价格微降，棕油现货价格续涨。

综上所述，美豆预期偏紧国内远月合同采购增加，当前油脂现货供需尚未有明显改变，期货仍以跟盘运行为主，短期高位调整，短线介入为主；中期或继续随美豆及美豆油走势高位偏强运行。