华泰期货-商品最优策略组合周报-210517

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策略谨慎偏多上周国内对于稀释沥青增加进口消费税的举措，将直接导致国内炼厂加工沥青成本增加，于此同时，将直接导致当下炼厂生产利润亏损严重，抑制地炼产量，而国内地炼产量占比达三分之一，因此影响较大，将直接推升沥青价格。

同时，原油价格的强势使得其成本支撑较强。

焦化持续有利润，后期上游转产或持续增加，限制其供应端的增加。

供应的减量后期或将凸显，有利于国内高库存的去化。

预计下周沥青有望维持偏强格局。