南华期货-国债期货日报：消费弱于预期-210517

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要闻点评1.农发行增发3、5年期金融债，全场倍数4倍以上，指向一级市场需求较好。

点评：进入后半月利率债供给有所缩量，而流动性保持充裕之下，一级市场交投依旧火热。

市场研判周一国债期货全天偏弱震荡，尾盘收跌。

公开市场1000MLF到期，央行足量对冲，而逆回购方面净回笼资金100亿元。

税期临近，资金利率再度上行属于正常波动，货币政策态度不改。

4月经济数据出炉，工业增加值、社零同比增速均不及预期，固定资产投资稳中回升。

具体来看，工业增加值两年平均同比增速6.8%，在近两年中也属于较高水平。

消费数据中，餐饮、汽车等可选消费是主要拖累项，一定程度受到了通胀上行的影响。

此外，由于输入型通胀带动工业原材料价格上涨，挤压制造业中下游利润，需要警惕利润被压缩以后制造业投资需求可能回落的问题。

短期内债市维持震荡，建议波段操作。