招商期货-锌重大行情点评-210518

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行情数据：5月18日，沪锌主力合约上涨4.64%。

评论：今日锌大幅上涨主因在于冶炼端受扰动从而影响对供应的预期。

由于云南地区限电影响，多家锌冶炼企业接到降低用电负荷的要求，降幅约在10%左右，部分至30%，而云南锌冶炼产能占我国近20%，限电消息对锌冶炼产能影响预期较大，引发对当下紧平衡预期下供应释放的担忧，但持续时长尚不确定，后续还需关注具体政策。

除此之外亦有消费支撑因素，传统旺季下虽有高价抑制，但整体刚需依旧带来同比的消费增量，上周连续跌价之后库存去化力度良好，加之近期热轧板价格回落幅度较镀锌价格回落更大，镀锌利润亦迅速回升，对镀锌消费有所预期。

矿端方面，矿供应担忧依旧在于玻利维亚疫后恢复情况，当下玻利维亚锌矿几乎都用于出口，根据公布更早的出口数据推断，3月玻利维亚矿产预计环比有所恢复，但是由于玻利维亚小型采矿占比较大，疫后恢复进程依旧需要靠国家层面整体恢复支撑。

中期来看，国内外延续产量恢复，我国主要矿进口国产量恢复向好，TC底部企稳。

冶炼端近期利润回升，有望在后续延续生产热情，同时内蒙能耗双控对下半年冶炼产量的限制将减弱，下半年有产量释放预期。

全球来看，印度疫情影响下全球平衡将更趋于过剩，中期锌依旧是有色偏空属性。

当下对云南限电预期已较多反映在盘面，且价格迅速拉涨后下游采购受抑制明显，成交清淡，不宜过度追高。

短期建议观望，等传统消费旺季过去，中期锌可作为有色空配。