中银国际期货-国债期货周报-210517

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宏观概览4月份经济数据出炉，总体来看消费和固投的两年平均增速不及疫情爆发前的水平，工业增加值好于前几年的平均水平。

消费数据呈现出同比增速较高，但两年平均增速表现一般的特点。

4月份消费的两年平均增速4.3%，低于疫情爆发前7%-8%的增速水平。

4月份，社会消费品零售总额33153亿元，同比增长17.7%；比2019年4月份增长8.8%，两年平均增速为4.3%。

其中，除汽车以外的消费品零售额29468亿元，增长17.9%。

扣除价格因素，4月份社会消费品零售总额实际增长15.8%，两年平均增长2.6%。

从环比看，4月份社会消费品零售总额增长0.32%。

1-4月份，社会消费品零售总额138373亿元，同比增长29.6%，两年平均增速为4.2%。

其中，除汽车以外的消费品零售额124063亿元，增长27.7%。

固定资产投资两年平均增速3.9%，低于2019年下半年5%以上的增速水平。

具体来看，1-4月份，全国固定资产投资143804亿元，同比增长19.9%；比2019年1-4月份增长8.0%，两年平均增长3.9%。

其中，民间固定资产投资82519亿元，同比增长21.0%。

从环比看，4月份固定资产投资增长1.49%。

4月份工业增加值的两年平均增速为6.8%，高于2017-2019年间6.58%、6.17%、5.68%的全年平均增速。

2021年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.8%，比2019年同期增长14.1%，两年平均增长6.8%。

从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。

1-4月份，规模以上工业增加值同比增长20.3%。