中原期货-铁矿石周报：供需格局偏强，政策调控施压，面临回调压力-210517

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供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1719万吨，环比增加147万吨，对中国发运1454万吨，环比增加70万吨，巴西发运474万吨，环比下降175万吨；飓风影响消退，澳洲发运量处于正常水平；巴西发货量下滑，发运偏低；北方港口矿石到货1072万吨，小幅下滑；供应端高频数据来看，整体维持正常水平。

需求端：上周钢材表需明显回升，需求仍维持较强韧性。

钢材产量有所下滑，但铁水产量仍在增加；港口表现来看，铁矿日均疏港量小幅上升，港口库存降幅扩大；高低品价差大幅走扩后，随着现货价格调整，有所收窄，在外部限产背景下，高低品价差将维持较高位置；在下游钢材需求强劲背景下，虽然有限产压力，铁水产量不降反升，港口库存降幅扩大，需求端表现强势。

产业逻辑：巴西2021年产量目标明显低于市场预期，供应端恢复节奏放缓，中澳关系进一步升级，澳洲供应短期面临一定外部不确定性。

随着飓风影响的消退，短期供应端逐步有所恢复；需求端在下游钢材的带动下，仍维持较强韧性，限产加大了高低品资源的结构性矛盾，近期并未能有效压制铁水产量，供需格局仍较为强势。

随着节后价格的连续拉涨，也引发了监管层的关注，近期在各地以“企业约谈”等方式进行价格调控的压力之下，黑色板块整体面临一定回调压力。