中信期货-黑色建材组年度报告（玻璃/纯碱）：政策预期修复，刚需持续-211127

《中信期货-黑色建材组年度报告（玻璃/纯碱）：政策预期修复，刚需持续-211127（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-黑色建材组年度报告（玻璃/纯碱）：政策预期修复，刚需持续-211127（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

玻璃市场：供需两旺仍将是浮法玻璃市场的主旋律，尽管房地产行业在严格的监管下融资渠道收窄，但竣工周期依旧是地产施工的主旋律，中后端赶工的强度依旧会继续维持，建材总量消费基数高位维持，市场支撑仍然存在。

但是由于竣工周期的高强度赶工也已经持续两年，与前端“赶开工”不同的是地产企业面临不同的资金状况与市场环境，因此竣工周期的强度开始边际转弱，市场驱动也将逐渐弱化。

纯碱市场：首先从供需的角度来看，纯碱的供需变动都相对平稳，供应端暂时没有较大的产能压缩与释放，而消费端在浮法减少、压延增加的情况下基本平稳，增量有限但基数较高，因此趋势驱动力相对较弱。

其次从政策角度来看，2021年是双碳政策元年，技术分歧较大，变动也较为频繁，在经过今年的试点后，2022年的政策稳定性也会更加慎重，市场干扰也逐渐减轻。

但同时我们也要看到，随着天然碱项目投放的临近，供应格局的转化也将带动整个纯碱释放发生巨大的变化，以低成本的天然碱定价的格局将逐渐到来。

风险提示：地产竣工增速超预期（上行风险）；纯碱产能增量超预期（下行风险）。