安信证券-新三板策略报告：从股东人数和换手率细究，精选层的参与者与参与度如何？ -210518

《安信证券-新三板策略报告：从股东人数和换手率细究，精选层的参与者与参与度如何？ -210518（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-新三板策略报告：从股东人数和换手率细究，精选层的参与者与参与度如何？ -210518（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■精选层流动性与A股仍有显著差距，换手率仅不到A股50%：从2020年7月精选层开板至今，整体年化换手率为155.48%，同期全部A股年化换手率305.59%，科创板换手率625%、创业板651%。

虽然精选层流动性已较新三板整体显著提升，但距离沪深市场差距明显，大约不足最低换手率板块50%水平；近三个月精选层整体年化换手率又进一步下降至88.45%，但同期A股下降幅度不大，因此精选层未来要保持流动性水平能够合理定价还需进一步改革。

具体看，48家年化换手率超50%，只有长虹能源、泰祥股份等18家年化换手率超过100%。

分组来看明显换手率高的组涨幅更大。

■精选层股东户数平均15792户，股东数减少比例高公司或有玄机：创新层股东户数平均为179户，而精选层股东户数平均为15792户。

从股东户数来看，最高的是颖泰生物52,037户，最低2,524户是永顺生物。

同期可比的是科创板上市后1个季度后，股东户数平均为11,330户。

目前达到科创板水平的股东户数公司数有27家，虽然精选层公司最新股东户数均超过了《转板上市办法》规定1000户的最低要求。

但从公开发行后到最新2021年Q1，股东户数减少可以作为一个观察指标，方便投资人进行筹码集中度的观察。

部分股东数减少同时换手率高的公司或预示持股集中度的提升，我们发现这批公司二级市场往往也有较好的市场表现。

■部分股集持中度提升及业绩增长较好地公司或值得持续关注:精选层挂牌后随着交易，部分公司的持股集中度上升。

、5家公司股东户数减少比例达40%以上，且区间换手率高于50%，减少比例最高达70.28%（盖世食品）。

部分股东户数减少比例较高并区间换手率明显提升的公司，或意味着持股集中度的提升再结合PB/ROE等估值指标，我们建议对于其可持续关注。

■新三板挂牌公司共计7540家，精选层PE(TTM)均值24.36倍：本周市场成交额20.73亿元，环比上升171.23%，精选层成交量和成交额分别为4,238.17万股和6.74亿元，分别上升173.57%和上升147.68%。

新三板挂牌公司共计7540家，本周新挂牌0家，摘牌39家。

分层来看：精选层51家，创新层1039家，基础层6450家。

估值方面，精选层PE(TTM)均值24.36倍，中值20.53倍。

■风险提示：政策风险，流动性风险，公司经营风险。