中泰证券-资金面周观察：股市流动性小幅回升，解禁规模仍在高位-210518

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金融市场流动性：本周资金面整体仍然较为宽松，央行延续每日100亿逆回购的操作模式，全周净投放300亿。

债券市场本周情绪向好，数据方面，本周公布社融数据，数据整体符合预期，4月公布金融数据测算4月超储率1.4%，较3月（1.5%）超储率略有下降。

4月超储率水平略低于近五年均值。

从央行资产负债表看，缴税仍然对基础货币的增量形成了拖累，财政存款增加7035亿，基本和其他存款性公司存款的减少量（-7650亿）相匹配。

表明4月份缴税和政府债发行形成的缺口主要由消耗超额准备金提供。

5月政府债净融资额明显较四月增大，且5月缴税以吸收流动性为主，关注税期央行公开市场操作，预期目前投放进度下，资金面有收紧的倾向。

股票市场流动性：本周股市流动性小幅上升。

具体来说，资金流入方面，偏股基金发行342亿（上周64亿），北上资金累计净流入27亿（上周6亿），融资净流入130亿（上周71亿）。

资金流出方面，产业资本净减持54亿（上周净减持11亿），IPO规模79亿（上周59亿）。

值得关注的是下周解禁规模仍在高位。

具体来说，下周限售解禁规模回落至849亿。

其中，主板564亿，创业板149亿，科创板136亿。

其中，限售解禁占比超过流通A股市值10%的定增类股票有：三六零、*ST瀚叶、明阳智能、智度股份、卫星石化、仁和药业、中锐股份。

海外市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.44，4月均值为6.52，3月均值为6.51。

CFETS人民币汇率指数5月14日收于97.34，上周为97.04，4月均值为96.65，3月平均为96.95。

海外市场方面，海外主要经济体10Y国债收益率普遍小幅上升。

风险提示：政策监管超预期的风险。

本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。