安信证券-全市场科技产业策略报告第110期：从龙头Uipath的发展看RPA行业的产品形态、未来趋势-210518

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■写在前面：近日，RPA龙头UiPath在纽约证券交易所挂牌上市，目前公司市值超过350亿美金，PSTTM59X。

UiPath过往吸引了全球众多明星投资机构，包括红杉资本、老虎环球基金等。

反观国内市场，自2019年开始行业的投资金额和数量大幅度的增加，RPA行业得到了持续关注，本篇报告聚焦RPA赛道分析，对Uipath公司进行深度分析，并对行业的参与公司进行比较研究。

■思考一：企业传统人力资源分配矛盾突出，全面自动化企业是否为解决方案？员工花费在手动任务上的时间长达数十亿小时，这使得生产力下降超50%。

自动化发展历经三个阶段：1）早期仅能完成简单任务的自动化；2）基于规则的自动化；3）跨应用处理复杂任务的机器人流程自动化。

UiPath针对技术、平台等行业痛点进行了改进，超越了普通RPA技术，实现了企业自动化生命周期，构建了端到端自动化平台。

自动化满足了企业与员工的需求，在运用自动化解决方案后，企业盈利增长了21%；84%的受访员工认为自动化对职业发展有积极影响，59%员工表示通过消除重复性工作每周至少可以节省6个工时。

2020年，机器人过程自动化市场规模达170亿美元，预计到2024年底，该市场将以16%的CAGR增长至300亿美元，由此可见自动化市场具有强劲的发展潜力。

但业务流程数字化仍处于发展初期，目前企业部署的软件应用程序数量增长超70%，近十年非农产出增长率较上个十年下降了18%，30%的美国员工对RPA技术充满兴趣，技术发展等外部因素，企业需求等内在条件与差异化竞争等环境因素，共同促进了自动化的扩张与升级。

■思考二：基于计算机视觉的人工智能的力量，实现RPA行业的领导者？UiPath自动化提供发现、构建、管理、参与、运行、评价、调控等7个平台模块，18个功能产品，可以在不改变企业底层基础的前提下，与第三方技术无缝集成，完成各类复杂任务，实现企业自动化生命周期。

截止2021财年，UiPath已有7968家客户，覆盖80%的10《财富》10强企业，63%的500强企业；ARR达5.8亿美元，ARR年均增长率达65%，净留存率为145%，客户CAGR为70%。

为了延续增长势头，UiPath在获取用户、优化渠道、科技创新上，实施增长策略，如建立由3700家企业组成的合作伙伴生态系统，在过去18个月中推出12个新功能，在全球GDP前25位的国家中寻求发展机会。

财务方面，2021财年，UiPath营收6.08亿，同比增长81%；毛利规模上升至5.42亿美元，毛利率持续上至89%；营运成本降低至6.52亿美元，降低了17.88%；净亏损下降至0.92亿美元，净亏损率下降至15%，财务情况向好。

■思考三：多公司进入RPA赛道，各自模式有何差异？除了UiPath作为RPA赛道的领导者外，还有众多科技巨头进入RPA领域。

AutomationAnywhere，其产品Automation360版是全球基于云、Web的端到端自动化平台，将自动化流程的数量增加一倍，扩展速度提升了三倍。

NICE已经在RPA领域发展了10多年，提出的有人参与的自动化解决方案NEVA，在实现智能流程优化的同时，释放员工的生产力，此外，NEVAUnlimited为企业提供免费、无限量的无人参与机器人。

Microsoft提供用户友好的操作界面，PowerAutomate内置的Microsoft安全技术，帮助用户快速推出可扩展的更改，同时满足IT安全要求。

国内代表性公司包括来也科技、云扩科技和弘玑等。

■风险提示：行业竞争加剧风险，技术更新迭代风险，核心技术泄露风险。