中信期货-化工策略日报：现货存差异，盘面有所分化-210519

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板块逻辑：近日动力煤再次企稳反弹，但有色和黑色有所分化，且整体化工品现货面和估值都有一定差异，盘面表现强弱分化，上下都略显驱动不足，未来继续转弱需要进一步压力的积累。

目前聚酯产业链原料端存在检修和成本支撑，且成品端的短纤产销开始回升，近期表现强于PTA，利润有所修复；烯烃产业链目前需求仍未有起色，价格反弹容易受到需求压制，虽然海外供应恢复偏慢，出口仍有支撑，不过国内近期新产能试车中，整体偏震荡为主，不过苯乙烯纯苯支撑下，表现仍抗跌，或继续考验下游接受能力；煤化工近期偏强，碳中和带来的超预期支撑有所体现，且动力煤连续大涨导致成本支撑增加，不过甲醇供应回升趋势延续，叠加未来烯烃端压力，甲醇价格仍有承压可能，而尿素短期低库存支撑仍存，不过目前尿素估值已偏高，5月后需求淡季周期，目前复合肥开工已下滑，供需上仍相对承压。

单边策略：近期化工仍高位震荡，短期继续回调谨慎09合约对冲策略：TA-MEG和短纤-PTA价差有扩大可能，多PVC空PP仍逢低参与，逢低偏多PP-3MA和UR07-MA09风险因素：原油或动力煤价格大涨，宏观超预期大利好。