天风期货-沥青周报：进口消费税政策长期是利多-210518

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近期事件：5月14日三部门发布公告称将于6月12日起对混合芳烃、轻循环油、稀释沥青征收进口消费税，这是从上周五到现在市场交易的主题。

政策并不是立即执行，而是给了一个月缓冲期，我们认为短期盘面价格已经反应到位，盘面交易逻辑将回归供需和成本（06合约还存在交割逻辑）。

长期而言该政策将影响炼厂原料的进口方式和渠道，预计受影响最大的是没有原油进口配额的小型炼厂（约占沥青总产能的16%），这部分产能有被打掉的可能性，从而减少沥青的供应，这是后续关注的重点。

指标可关注：马来西亚原油进口量、马来西亚稀释沥青进口量、燃料油进口量。

供需：终端需求并没有明显的改善，供应端开工率下降，关注会否持续。

按照平衡表预期，6-7月累库压力较大但平衡表尚未计入进口消费税政策的影响，因此不再看空沥青裂解利润。

重点数据：山东开工率+4%至40%，炼厂库存华北山东-3%至54%，华东-3%至33%。